Dimensionar las posiciones

"Very few people have gotten rich on their seventh-best idea, but a lot of people have gotten rich on their best idea."

Muy pocas personas se han enriquecido con su séptima mejor idea, pero muchas se han enriquecido con su mejor idea.

No todas las ideas merecen el mismo espacio en la cartera: cuánto invierte en cada una depende de cuánta convicción tenga y de cuánto margen de seguridad ofrezca.

Un enfoque es ponderar todas las posiciones por igual: el mismo porcentaje de capital para cada idea, sin importar lo sólida que parezca. Es sencillo y evita que se enamore demasiado de una sola tesis. Otro enfoque distinto es ponderar por convicción: más capital para las ideas con un margen de seguridad más amplio y una puntuación fundamental más sólida, menos capital para las más inciertas o especulativas -sin descartarlas del todo, si aun así ofrecen un potencial interesante-.

Elija el enfoque que elija, ninguna posición individual debería ser tan grande como para convertir un solo error de análisis en una crisis para toda la cartera. Dimensionar las posiciones y diversificar son la misma decisión vista desde dos lados: uno decide cuántas apuestas hacer, el otro cuánto pesa cada una.

Esto no es una invitación a apostarlo todo a una sola idea, por muy convencido que esté de ella: incluso la idea que parece más sólida puede resultar equivocada, y ninguna tesis individual merece decidir por sí sola el destino de todo el capital. Es una invitación a no tratar la vigésima idea marginal como si mereciera el mismo peso que la primera, solo porque también ella haya superado sus filtros.