Cuándo reequilibrar

"The answer to the question about selling a really great business is: never. To sell off something that's a really wonderful business because the price looks a little high is almost always a mistake."

La respuesta a la pregunta sobre cuándo vender un negocio realmente excepcional es: nunca. Deshacerse de algo que es un negocio realmente maravilloso porque el precio parece un poco alto es casi siempre un error.

Los pesos de una cartera cambian por sí solos con el tiempo, incluso si usted no hace nada: una acción que sube se convierte en una porción mayor de lo que había decidido, una que baja en una porción menor.

Hay dos formas habituales de decidir cuándo actuar. La primera es por calendario: reequilibrar una o dos veces al año, al margen de lo que haya pasado mientras tanto. La segunda es por umbral: reequilibrar cuando una posición se aleja una cierta cantidad del peso que le había asignado, en cualquier momento del año. Ninguna de las dos es la única correcta: lo importante es tener una regla decidida de antemano, en lugar de reaccionar posición por posición a cada movimiento de precio.

Reequilibrar una posición que ha crecido no significa que haya dejado de creer en esa empresa. Son dos preguntas distintas con respuestas independientes: '¿sigue siendo una buena empresa?' y '¿está pesando demasiado en el riesgo global de mi cartera?'. Puede responder que sí a la primera y aun así recortar la posición por la segunda.

El propio Buffett insiste con fuerza en esta dirección cuando habla de empresas realmente excepcionales: no venderlas nunca solo porque el precio parezca un poco alto. Pero incluso él distingue entre vender porque ha dejado de creer en una empresa y reducir una posición porque se ha vuelto demasiado grande respecto al resto de la cartera: reequilibrar una posición ganadora no es liquidarla, y es compatible con seguir considerándola una de sus mejores ideas.