Boralex Inc. (BRLXF)

Come guadagna

Boralex ricava dalla vendita dell'elettricità prodotta dai suoi impianti eolici, idroelettrici, solari e di accumulo, a un prezzo di mercato, a una tariffa incentivante statale, oppure a un prezzo fisso bloccato in un contratto di acquisto di energia a lungo termine firmato anni prima della costruzione dell'impianto. Poiché la produzione dipende da quanto soffia il vento o splende il sole, i ricavi oscillano con il meteo trimestre per trimestre anche a parità di capacità installata; i ricavi 2025 sono scesi del 3% nonostante l'8% di elettricità in più prodotta, soprattutto per prezzi contrattuali più deboli in Francia.

L'elettricità è una materia prima indifferenziata: un megawattora del parco eolico di Boralex è indistinguibile da uno prodotto da un concorrente accanto, e i contratti di acquisto a lungo termine sono disponibili per qualunque sviluppatore con capitale, permessi e accesso alla rete. Il vantaggio di Boralex è operativo — decenni di esperienza nella selezione dei siti e nella costruzione — non una barriera strutturale che tiene fuori i concorrenti.

Gran parte della produzione di Boralex è venduta tramite contratti a lungo termine o tariffe incentivanti statali largamente isolate dal ciclo economico generale, per cui i ricavi dipendono molto più dalla velocità del vento, dalle piogge e dal sole che dalla crescita del PIL o dalla spesa dei consumatori. Il principale fattore di oscillazione nel 2025 è stata la produzione legata al meteo e prezzi a breve termine più deboli in Francia, non un cambiamento della domanda sottostante.