CBIZ, Inc. (CBZ)
SopravvalutatoFondamentale
64
Prezzo
$54.69
Capitalizzazione
$3.00B
Parte 1 · Quanto vale l'azienda
Panoramica
CBIZ vende servizi di contabilità, fiscalità, welfare aziendale e consulenza a imprese e organizzazioni di medie dimensioni negli Stati Uniti. La legge statale le impedisce di svolgere direttamente le revisioni contabili, quindi collabora con studi di revisione posseduti separatamente — principalmente CBIZ CPAs, ex Mayer Hoffman McCann — tramite accordi di servizio di lungo periodo: CBIZ fornisce personale, uffici e sistemi, lo studio di revisione firma il giudizio di revisione. È cresciuta molto per acquisizioni, da ultimo assorbendo nel 2023 l'attività non di revisione di Marcum.
Come guadagna
I ricavi sono per lo più commissioni fatturate per le ore professionali lavorate, quindi la redditività dipende dal tenere occupati commercialisti, consulenti e advisor su incarichi retribuiti invece che inattivi. Una quota minore arriva da commissioni di intermediazione assicurativa, legate alla performance delle polizze collocate presso le compagnie. L'aumento dei ricavi di Financial Services nel 2025 riflette soprattutto un anno intero dell'attività Marcum acquisita, non una crescita organica di quella dimensione.
Ricavi per segmento
Contabilità e fiscalità, advisory finanziario e sulle transazioni, consulenza IT e consulenza di compliance sanitaria pubblica.
Consulenza sui benefit aziendali, gestione paghe e risorse umane, intermediazione assicurativa property and casualty e servizi sui piani pensionistici.
Servizi gestiti di rete e hardware forniti a un unico cliente storico nell'ambito di un contratto cost-plus fino al 2028.
Rischi principali
- Dipendenza strutturale da studi di revisione affiliati — Poiché la legge statale vieta a CBIZ di svolgere direttamente le revisioni, la capacità di servire i clienti di revisione dipende dal rinnovo degli accordi di servizio con studi di revisione indipendenti che non controlla, principalmente CBIZ CPAs.
- Rischio di integrazione dall'acquisizione di Marcum — L'azienda dichiara che non vi è alcuna garanzia che l'attività non di revisione di Marcum acquisita renda come previsto, e di poter aver sottostimato le passività assunte nella transazione.
- Dipendenza dalla ritenzione del personale professionale — L'azienda dichiara che il suo asset principale è il personale e che non può garantire di trattenere dirigenti e dipendenti chiave, alcuni dei quali non sono vincolati da accordi di non concorrenza applicabili.
- Svalutazione di avviamento e intangibili — Avviamento e intangibili valevano complessivamente circa 2,87 miliardi di dollari a fine 2025 dopo la transazione Marcum; l'azienda dichiara che qualunque svalutazione sarebbe un onere non monetario rilevante data questa dimensione.
- Crediti clienti lenti o inesigibili — L'azienda segnala che le società di servizi professionali portano tipicamente saldi crediti elevati, e che un'economia più debole potrebbe rallentare i pagamenti dei clienti o rendere inesigibili alcuni crediti.
Concentrazione dei clienti
I primi clienti valgono il 1.7% dei ricavi
L'azienda dichiara che il suo cliente più grande, seguito dal gruppo National Practices, ha generato solo circa l'1,7% dei ricavi consolidati nel 2025 — il management descrive la base clienti come diversificata per settore e area geografica.
Le ragioni di chi compra
Chi compra sostiene che la base clienti di CBIZ sia abbastanza diversificata da rendere ininfluente la perdita di un singolo cliente, che l'acquisizione di Marcum ne abbia ampliato notevolmente il franchise contabile, e che la domanda di contabilità, welfare e consulenza IT in outsourcing da parte di imprese di medie dimensioni sia un bisogno duraturo e ricorrente.
I timori di chi vende
Chi vende teme che la struttura insolita di affidarsi a studi di revisione posseduti separatamente per il lavoro di audit aggiunga un livello di rischio fuori dal controllo dell'azienda, che una grande acquisizione recente elevi il rischio di integrazione e svalutazione, e che un business ad alta intensità di lavoro e dipendente dalle persone abbia poca protezione se il personale chiave se ne va.
Scritto dalla redazione, pubblicato il 18 agosto 2026
Concorrenti diretti
Con chi questa società si contende gli stessi clienti
Generato il 18 settembre 2026 con claude-haiku-4-5 — condiviso con tutti gli utenti
Gallagher è il rivale diretto della divisione assicurativa di CBIZ: colloca polizze danni e piani di welfare aziendale presso le medie imprese americane.
RSM vende revisione, fisco e consulenza alle stesse aziende americane di media dimensione, spesso in mano a fondi di private equity, da cui CBIZ ricava la maggior parte del fatturato.
BDO USA si contende gli stessi incarichi di revisione e consulenza fiscale nel segmento medio e gli stessi professionisti nelle stesse piazze americane.
Grant Thornton Advisors serve la stessa clientela di media dimensione con contabilità, fisco e consulenza, e nel luglio 2026 ha concordato l'acquisto di CBIZ a 55 dollari per azione.
Baker Tilly punta alle stesse imprese americane non quotate o partecipate da fondi, con un'offerta simile fra revisione, fisco e consulenza aziendale.
Forvis Mazars compete direttamente per gli incarichi di contabilità, fisco e consulenza sui rischi nelle stesse aree regionali degli Stati Uniti.
Stato Patrimoniale e Liquidità
Ricavi
$2.76B
Esercizio chiuso il 31/12/2025
Utile Netto
$115M
Esercizio chiuso il 31/12/2025
Free Cash Flow
$176M
Patrimonio Netto Totale
$1.76B
Passività Totali
$2.65B
Rapporto di Liquidità
1.47
Copertura Interessi
2.18
Debito/EBITDA
5.74
Utile per Azione
Ricavi e Utile Netto
Free Cash Flow
Scomposizione Ricavi
Prospetto storico
Margini nel tempo
Il debito nel tempo
Quanto pesa il debito
Griglia della crescita
Crescita — Ricavi
Stima del Fair Value
Fair Value
$44.92
Prezzo Attuale
$54.69
Margine di Sicurezza
-21.7%
Range Fair Value
$32.50 - $57.34
Intervallo di dispersione tra i metodi di valutazione usati, non una stima statisticamente calibrata.
Metodi di Stima
Metriche di Valutazione
Rapporto P/E
26.55
ROE
6.6%
Rapporto P/B
1.59
P/FCF
16.90
Margine Lordo
12.9%
ROIC
5.0%
Radar Redditività
Creazione di Valore (Vantaggio Competitivo)
ROIC
5.0%
WACC
7.5%
ROIC − WACC
-2.5 pp
Il ROIC è sotto il costo del capitale: l'azienda distrugge valore per ogni dollaro investito.
Criteri di Analisi Fondamentale
Superati (19)
- EPS shows upward trend
- EPS CAGR 8.31%
- Price CAGR 14.84%
- ROIC 5.0%
- P/FCF 16.90
- P/B Ratio 1.59
- Debt/Equity ratio
- Operating Margin 8.5%
- Positive Free Cash Flow
- CapEx intensity
- Current Ratio
- Interest Coverage
- Debt/EBITDA
- Return on Tangible Assets
- Revenue Growth 5Y 23.4%
- Analyst Consensus 56% Buy
- Earnings Surprise avg 8.0%
- Earnings Quality (OCF/NI) 2.37
- Piotroski F-Score 8/9
Non superati (7)
- Gross Margin 12.9%
- Low reliance on intangibles
- Price below Graham Number
- DCF valuation (Overvalued)
- ROE 7.1%
- PEG Ratio 4.37
- Share Dilution 19.9%
Non disponibili (2)
- Dividend Payout NaN%
- Net Margin Trend (invalid data)
Piotroski F-Score
Salute finanziaria forte
Qualità degli Utili
Alta qualità: utili supportati da cash
Diluizione Azionaria
Emissione nuove azioni, diluizione proprietà
Partecipazioni istituzionali
Governance
Team Dirigenziale
| Nome | Ruolo | Età |
|---|---|---|
| Mr. Jerome P. Grisko Jr. | President, CEO & Director | 63 |
| Mr. Brad S. Lakhia | Senior VP & CFO | 53 |
Rischio Audit
9
Rischio CdA
4
Rischio Compensi
5
Rischio Diritti Azionisti
1
Parte 2 · Il prezzo e il momento d'ingresso
Questa parte non serve a capire se l'azienda vale: serve a scegliere quando comprarla, dopo che i fondamentali ti hanno convinto. Dentro: analisi tecnica, potenziale, drawdown storici, esposizione gamma.
Documenti
- Vedi documento
Relazione annuale (10-K)
Una panoramica annuale del business, dei risultati finanziari e dei rischi dell'azienda.
Depositato il 2026-02-26
- Vedi documento
Relazione trimestrale (10-Q)
Un aggiornamento sull'andamento finanziario degli ultimi tre mesi.
Depositato il 2026-08-04
- Vedi documento
Comunicazione price-sensitive (8-K)
Una comunicazione su un evento importante, come un cambio ai vertici o un grande annuncio.
Depositato il 2026-07-29
via SEC EDGAR
Storico Ricavi
via SEC EDGAR
Ultime Notizie
Ultime notizie per CBZ, da Markets Gazette.
- 7/29/2026POSITIVEGrant Thornton to Buy Advisory Firm CBIZ in $5 Billion Deal
Grant Thornton's US division has announced its intention to acquire CBIZ Inc. for $5 billion, a significant move in the professional services sector. This acquisition, one of the largest in recent years, is expected to enhance Grant Thornton's capabilities and market presence. For CBIZ shareholders, the deal represents a substantial premium and a lucrative exit. Investors will be watching for integration progress and potential synergies that could benefit the combined entity's future performance and market share.
- 7/7/2026POSITIVEAccounting Firm CBIZ Urged by Activist Investor to Pursue M&A
An activist investor has sent a letter to CBIZ Inc., urging the accounting firm to shift its strategic focus towards mergers and acquisitions. The shareholder recommends abandoning the current share buyback program and re-evaluating capital allocation to prioritize growth through acquisitions. This call for a more aggressive M&A strategy could signal a potential for significant value creation if successful, potentially leading to a higher stock valuation for CBIZ Inc. Investors will be watching for management's response and any indication of a strategic pivot.
- 3/16/2026NEGATIVECBIZ Insider Sale: Trust Move or Warning Sign?
CBIZ, Inc. has experienced substantial insider selling, a move that raises questions for investors given the company's stock has already seen a significant decline over the past year. While insider selling can sometimes be attributed to personal financial planning or diversification, a notable volume of sales during a period of share price weakness can be interpreted as a lack of confidence from those closest to the company's operations and future prospects. This action may signal that insiders believe the stock is overvalued or that further headwinds are anticipated, potentially impacting investor sentiment and future price performance.
via Markets Gazette