DRDGOLD Limited (DRDGF)

Come guadagna

Il ricavo è semplicemente il numero di tonnellate di vecchie discariche trattate moltiplicato per la minima quantità di oro recuperata per tonnellata, venduta al prezzo dell'oro corrente. Poiché l'azienda non controlla il prezzo dell'oro, la redditività dipende dal mantenere efficienti costi di lavorazione e volumi: guadagna di più facendo transitare più materiale nei suoi impianti a basso costo unitario che grazie a un qualche potere di prezzo. Un prezzo dell'oro in salita si traduce quasi direttamente in utile, poiché la materia prima delle discariche è in gran parte un costo già sostenuto decenni fa.

Ricavi per segmento

Ritrattare discariche già estratte e frantumate decenni fa evita i costi di perforazione, brillamento e manodopera sotterranea dell'estrazione aurifera convenzionale, dando a DRDGOLD una struttura di costo più bassa della maggior parte dei produttori primari. Il vantaggio è però specifico al sito: dipende da una fornitura finita e non rinnovabile di discariche dell'era del Witwatersrand che prima o poi si esaurirà.

Il ricavo si muove quasi di pari passo col prezzo dell'oro e col cambio fra dollaro USA e rand sudafricano, poiché l'oro è quotato in dollari ma la maggior parte dei costi dell'azienda è in rand. Un rand più forte contro il dollaro erode quindi la redditività anche se il tonnellaggio trattato e il prezzo dell'oro in dollari restano invariati.

Rischi principali

• Dipendenza dal prezzo dell'oro — Un calo del prezzo dell'oro riduce direttamente il ricavo e potrebbe incidere sulla capacità dell'azienda di pagare dividendi e finanziare investimenti, poiché DRDGOLD non ha alcuna capacità di influenzare il prezzo a cui viene pagata.
• Cambio rand-dollaro — L'oro è venduto in dollari USA ma la maggior parte dei costi operativi è sostenuta in rand sudafricani; un rafforzamento prolungato del rand contro il dollaro riduce la redditività riportata anche a parità di prezzo dell'oro.
• Rischio regolatorio e di licenze — Cambiamenti sfavorevoli alla regolamentazione mineraria, idrica o ambientale sudafricana, o difficoltà nel mantenere le autorizzazioni governative da cui dipendono le operazioni, potrebbero interrompere la produzione o alzare i costi di conformità.
• Interruzione operativa negli impianti chiave — Un'interruzione importante presso l'impianto di Ergo o quello di Far West Gold Recoveries — guasto meccanico, problemi di fornitura elettrica o agitazioni sindacali — avrebbe un effetto sproporzionato data la concentrazione dell'azienda in due sole operazioni.