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First Solar, Inc. (FSLR)

Sottovalutato
TechnologySolarUnited States

Fondamentale

88

Prezzo

$170.06

Capitalizzazione

$18.50B

Parte 1 · Quanto vale l'azienda

Panoramica

First Solar progetta, produce e vende moduli solari costruiti con tecnologia a film sottile al tellururo di cadmio (CdTe), diversa dal silicio cristallino usato dal resto del settore, evitando così la filiera del polisilicio che passa in gran parte dalla Cina. I suoi clienti sono sviluppatori di grandi impianti, produttori indipendenti di energia e utility che costruiscono grandi parchi solari, per lo più negli Stati Uniti. Opera come un unico segmento di business: i moduli.

Come guadagna

I ricavi arrivano dalla vendita di moduli solari fisici nell'ambito di contratti di fornitura pluriennali prenotati con largo anticipo rispetto alla consegna, il che dà a First Solar un portafoglio ordini insolitamente ampio rispetto alle vendite correnti. Produrre interamente negli Stati Uniti dà inoltre accesso a crediti d'imposta federali alla produzione legati al contenuto locale, che abbassano il costo effettivo e aiutano a competere sul prezzo con i pannelli importati più economici.

Vantaggio competitivo

Vantaggio di costo · Stretto

La produzione nazionale unita ai crediti d'imposta federali alla produzione dà a First Solar una posizione di costo rispetto ai pannelli importati esposti ai dazi che i concorrenti senza fabbriche negli Stati Uniti non possono eguagliare, e la sua tecnologia CdTe evita del tutto la filiera del polisilicio. Il vantaggio si regge però molto sulla politica: si ridurrebbe in fretta se cambiassero la protezione commerciale o il regime dei crediti d'imposta.

Cosa muove la domanda

Ciclico

La domanda arriva da grandi progetti di investimento — parchi solari su scala di utility — il cui finanziamento dipende da tassi d'interesse, incentivi pubblici e pianificazione di capacità a lungo termine delle utility, tutti fattori che possono cambiare con la politica o le condizioni del credito. Anche gli ordini possono oscillare quando i clienti rinegoziano o cancellano i contratti, il che nei risultati di First Solar si traduce in pagamenti di risoluzione invece che in vendite regolari di moduli.

Rischi principali

  • Dipendenza dagli incentivi pubblici — Il vantaggio di costo dell'azienda si basa in parte sui crediti d'imposta alla produzione negli Stati Uniti e sui dazi sui pannelli importati; un cambiamento in uno di questi due ambiti toglierebbe parte del vantaggio di prezzo che oggi ha sul mercato interno.
  • Base clienti concentrata e cancellazioni di contratti — Un numero ristretto di grandi sviluppatori e utility genera una quota rilevante delle vendite, e le cancellazioni di contratto da parte dei clienti sono già state una fonte di ricavo negli ultimi anni, non un rischio evitato.
  • Filiera concentrata per i materiali chiave — Il tellururo di cadmio, il vetro per il substrato e le apparecchiature di produzione specializzate provengono da un numero limitato di fornitori, quindi una carenza o un'interruzione presso uno di essi può limitare direttamente la produzione.
  • Capacità costruita in anticipo rispetto alla domanda confermata — L'azienda si impegna su capacità produttiva e investimenti a lungo termine prima che tutta la domanda corrispondente sia certa; se gli ordini non si concretizzano come previsto, si porta il costo di una capacità sottoutilizzata.

Concentrazione dei clienti

I primi clienti valgono il 21% dei ricavi

Nel 2025 Silicon Ranch Corporation e NextEra Energy hanno pesato ciascuna per circa il 10% o più delle vendite nette, insieme circa un quinto del totale. Perdere uno di questi rapporti lascerebbe un vuoto non facile da colmare, viste le poche realtà che comprano moduli su scala di utility.

Le ragioni di chi compra

Chi compra sostiene che essere il maggiore produttore solare con base negli Stati Uniti posizioni First Solar per continuare a beneficiare di sostegno politico e protezione tariffaria a cui i pannelli prodotti in Asia non hanno accesso, forte di un ampio portafoglio ordini pluriennale che dà una visibilità sui ricavi insolita per il settore.

I timori di chi vende

Chi vende teme che un business così dipendente da crediti d'imposta e protezione commerciale sia a un solo cambio di politica dal perdere il proprio vantaggio di prezzo, e che i grandi clienti concentrati, che hanno già dimostrato di poter cancellare contratti, possano rifarlo.

Scritto dalla redazione, pubblicato il 18 agosto 2026

Concorrenti diretti

Con chi questa società si contende gli stessi clienti

Generato il 18 settembre 2026 con claude-haiku-4-5 — condiviso con tutti gli utenti

Hanwha Solutions Corporation — Qcells (한화솔루션 큐셀부문)Non tracciato

Qcells è l'altro grande produttore di pannelli che sta costruendo una filiera integrata negli Stati Uniti e vende ai medesimi committenti americani di First Solar, impianti di grande taglia e clienti commerciali, con la stessa leva del contenuto domestico.

JinkoSolar Holding Co., Ltd. (晶科能源控股有限公司)JKS

È uno dei maggiori produttori mondiali di moduli in silicio cristallino e, con lo stabilimento in Florida, concorre alle stesse gare per i grandi impianti a cui punta il film sottile di First Solar.

Canadian Solar Inc.CSIQ

Fornisce moduli in silicio cristallino sullo stesso mercato nordamericano dei grandi impianti e, come First Solar, sviluppa e vende progetti fotovoltaici e sistemi di accumulo.

LONGi Green Energy Technology Co., Ltd. (隆基绿能科技股份有限公司)Non tracciato

È il maggiore produttore mondiale di moduli in silicio cristallino e, tramite la joint venture Illuminate USA in Ohio, rifornisce direttamente il mercato statunitense dei grandi impianti su cui First Solar fonda i suoi ricavi.

Trina Solar Co., Ltd. (天合光能股份有限公司)Non tracciato

Produttore di primo piano nel silicio cristallino, si contende le stesse installazioni a terra di grande taglia, dove a decidere la commessa sono il prezzo per watt e i tempi di consegna.

Stato Patrimoniale e Liquidità

Ricavi

$5.38B

Ultimi 12 mesi (al 30/06/2026)

Utile Netto

$1.75B

Ultimi 12 mesi (al 30/06/2026)

Free Cash Flow

$1.19B

Patrimonio Netto Totale

$9.54B

Passività Totali

$3.78B

Rapporto di Liquidità

2.52

Copertura Interessi

46.88

Debito/EBITDA

0.09

Utile per Azione

Ricavi e Utile Netto

Free Cash Flow

Scomposizione Ricavi

Prospetto storico

Margini nel tempo

Il debito nel tempo

Quanto pesa il debito

Griglia della crescita

Crescita — Ricavi

Stima del Fair Value

Caso generaleSottovalutato

Fair Value

$298.98

Prezzo Attuale

$170.06

Margine di Sicurezza

+43.1%

Range Fair Value

$194.34 - $403.62

Intervallo di dispersione tra i metodi di valutazione usati, non una stima statisticamente calibrata.

Metodi di Stima

Target degli analisti:$272.10
Flussi di cassa scontati (DCF):$232.19
Multiplo sugli utili (P/E):$149.79
Formula di Graham:$835.01
Valore della capacità di reddito (EPV):$93.85
P/B giustificato:$118.51
Sconto dei dividendi (Gordon):Dati insufficienti per calcolarlo
P/FFO, i fondi da operazioni:$306.31
Utili di mezzo ciclo:$152.44
Multiplo sui ricavi:$254.81
Consenso Analisti:Buy (34B / 11H / 3S)
Ultima Sorpresa Utili:+35.52%

Metriche di Valutazione

Rapporto P/E

10.80

ROE

16.0%

Rapporto P/B

1.82

P/FCF

12.55

Margine Lordo

44.0%

ROIC

12.7%

Radar Redditività

Creazione di Valore (Vantaggio Competitivo)

ROIC

12.7%

WACC

14.1%

ROIC − WACC

-1.5 pp

Il ROIC è sotto il costo del capitale: l'azienda distrugge valore per ogni dollaro investito.

Criteri di Analisi Fondamentale

Superati (25)

  • EPS shows upward trend
  • EPS CAGR 11.42%
  • Price CAGR 19.59%
  • ROIC 12.7%
  • Gross Margin 44.0%
  • P/FCF 12.55
  • P/B Ratio 1.82
  • Debt/Equity ratio
  • Operating Margin 33.6%
  • Positive Free Cash Flow
  • Current Ratio
  • Interest Coverage
  • Debt/EBITDA
  • Return on Tangible Assets
  • Low reliance on intangibles
  • Price below Graham Number
  • ROE 18.0%
  • Revenue Growth 5Y 14.0%
  • Analyst Consensus 71% Buy
  • Earnings Surprise avg 13.3%
  • PEG Ratio 0.37
  • Earnings Quality (OCF/NI) 1.23
  • Share Dilution 0.1%
  • Net Margin Trend 32.5% vs 29.0%
  • Piotroski F-Score 8/9

Non superati (2)

  • CapEx intensity
  • DCF valuation (Overvalued)

Non disponibili (1)

  • Dividend Payout NaN%

Piotroski F-Score

8/9

Salute finanziaria forte

score
criteria

Qualità degli Utili

1.23

Alta qualità: utili supportati da cash

Diluizione Azionaria

0.1%

Numero di azioni stabile

Partecipazioni istituzionali

Governance

Team Dirigenziale

NomeRuoloEtà
Mr. Mark R. WidmarCEO & Director59
Mr. Alexander R. BradleyChief Financial Officer44
Mr. Jason E. DymbortGeneral Counsel & Secretary47
Mr. Georges J. AntounChief Commercial Officer62
Mr. Kuntal Kumar VermaChief Manufacturing Officer52
Mr. Nathan B. TheurerVP, Global Controller & Chief Accounting Officer44
Mr. Markus GloecklerChief Technology Officer51
Mr. Byron Michael JeffersVP, Treasurer & Head of Investor Relations41
Ms. Caroline StockdaleChief People & Communications Officer62
Mr. Michael KoralewskiChief Supply Chain Officer53

Rischio Audit

5

Rischio CdA

9

Rischio Compensi

8

Rischio Diritti Azionisti

7

Parte 2 · Il prezzo e il momento d'ingresso

Questa parte non serve a capire se l'azienda vale: serve a scegliere quando comprarla, dopo che i fondamentali ti hanno convinto. Dentro: analisi tecnica, potenziale, drawdown storici, esposizione gamma.

Documenti

  • Relazione annuale (10-K)

    Una panoramica annuale del business, dei risultati finanziari e dei rischi dell'azienda.

    Depositato il 2026-02-24

    Vedi documento
  • Relazione trimestrale (10-Q)

    Un aggiornamento sull'andamento finanziario degli ultimi tre mesi.

    Depositato il 2026-07-30

    Vedi documento
  • Comunicazione price-sensitive (8-K)

    Una comunicazione su un evento importante, come un cambio ai vertici o un grande annuncio.

    Depositato il 2026-07-30

    Vedi documento

via SEC EDGAR

Storico Ricavi

via SEC EDGAR

Ultime Notizie

Ultime notizie per FSLR, da Markets Gazette.

  • 7d agoNEUTRAL
    Le azioni First Solar hanno già toccato un minimo?

    First Solar, a leading utility-scale solar module manufacturer, is at a critical juncture following a significant year-to-date decline. The stock's continued drop has fueled investor debate regarding the impact of prolonged higher interest rates and ongoing political and tax credit uncertainties. GLJ Research recently issued an aggressive price target reduction to $250. With shares trading substantially below historical valuation multiples, market participants are actively questioning whether the clean energy name has found a bottom. The current price action suggests a period of consolidation and uncertainty, with potential for a rebound if market conditions improve or specific company catalysts emerge.

  • 6/9/2026POSITIVE
    If You Invested $1000 In First Solar Stock 10 Years Ago, You Would Have This Much Today

    An investment of $1,000 in First Solar Inc. (FSLR) stock a decade ago would have yielded a substantial return, illustrating the company's significant growth trajectory. While specific figures are not provided in this snippet, the headline implies a strong performance, likely driven by increased demand for solar energy solutions and the company's technological advancements. Investors considering FSLR should analyze its recent performance, competitive landscape, and the broader renewable energy sector trends to assess future potential.

  • 3/2/2026NEGATIVE
    First Solar's $2 Billion Problem

    First Solar Inc. is facing increasing financial vulnerability, highlighted by its heavy reliance on government subsidies. With an estimated $2 billion problem, the company's profits in the solar energy sector are significantly influenced by these external contributions. This dependency raises concerns among investors regarding the long-term sustainability of First Solar's business model. While subsidies can provide an immediate boost, their potential reduction or elimination could drastically impact the company's profitability and financial stability, making it susceptible to shifts in government policies and market conditions. Analysts suggest caution, given the inherent fragility of a company whose margins are so closely tied to external factors.

  • 2/25/2026NEGATIVE
    Why First Solar Stock Slumped Today

    First Solar's stock experienced a significant slump today, reflecting market concerns regarding the dynamic between the company's expanding production capacity and actual demand. Despite First Solar's efforts to increase its capacity, a key growth driver in the solar energy sector, investors appear skeptical about the company's ability to translate this expansion into a proportional increase in demand. This imbalance suggests that supply might outpace demand in the short term, putting pressure on prices and margins. The negative market reaction underscores the need for First Solar to demonstrate a clear strategy to stimulate demand and ensure that its capacity investments are justified by a sustained order flow, otherwise the stock could continue to suffer.

  • 2/24/2026NEUTRAL
    First Solar (FSLR) Q4 2025 Earnings Transcript

    The market is keenly awaiting the details of First Solar Inc.'s financial performance, a leader in thin-film solar modules. Although the release of the Q4 2025 earnings transcript has been announced, key information regarding specific financial results, future projections, or management commentary is not yet available. Investors are in a holding pattern, unable to assess the impact of these results on FSLR's stock valuation. Without concrete data on revenues, earnings per share, or guidance, it is impossible to form a directional judgment. The financial community will closely monitor the full publication to understand the company's trajectory within the dynamic solar energy market.

  • 2/24/2026NEGATIVE
    First Solar Stock Craters As Q4 Earnings Miss Estimates

    First Solar Inc. experienced a significant drop in its stock price following the release of its fourth-quarter earnings report, which fell short of analyst estimates. The discrepancy between reported earnings and market expectations triggered an immediate negative reaction among investors, who are concerned about the company's future prospects in the solar energy sector. This event underscores the critical importance of quarterly performance in determining market confidence and stock valuation. Investors will closely monitor First Solar's next steps to understand how the company plans to address challenges and regain confidence after this setback.

via Markets Gazette