Grab Holdings Limited (GRAB)

Come guadagna

Grab guadagna una commissione su ogni corsa, consegna o pagamento che passa attraverso l'app, oltre a ricavi pubblicitari dai commercianti che pagano per essere promossi e interessi dalla sua attività di prestito. Poiché autisti e commercianti trattengono la maggior parte del valore della transazione, i ricavi di Grab sono una fetta di un flusso di denaro molto più grande (il GMV) e non l'intero prezzo di vendita, quindi la redditività dipende dal fatto che quella fetta cresca più in fretta degli incentivi che Grab paga per tenere autisti e commercianti sulla piattaforma.

Ricavi per segmento

Grab beneficia dei classici effetti di rete a due lati: più autisti sull'app significano tempi di attesa più brevi per passeggeri e clienti dei ristoranti, il che attira più utenti, che a loro volta attirano più autisti. Il vantaggio resta però ristretto e non ampio, perché sia gli autisti sia gli utenti tengono spesso un'app rivale come Gojek in parallelo a Grab e passano a quella che in quel momento offre il prezzo migliore.

Corse, consegne di cibo e pagamenti vengono usati abitualmente e legati alla vita quotidiana nelle città della regione, il che dà alla domanda una certa resilienza, ma la spesa per corse discrezionali e ordini di cibo rallenta comunque quando i consumatori delle economie emergenti del Sud-est asiatico si trattengono, e le oscillazioni valutarie in oltre sei paesi aggiungono un ulteriore livello di variabilità ai risultati riportati.

Rischi principali

• Concorrenza regionale intensa — Gojek e altri operatori locali competono direttamente per gli stessi autisti, passeggeri e commercianti in più paesi, mantenendo la pressione sui prezzi e sulla spesa in incentivi necessaria per trattenerli.
• Regolamentazione frammentata tra paesi — Trasporto passeggeri, consegne e prestiti digitali sono regolamentati in modo diverso a Singapore, Indonesia, Thailandia, Filippine, Vietnam e Malesia, e un cambio di norme in un solo mercato può imporre adeguamenti costosi.
• Rischio di classificazione degli autisti — Gli autisti sono trattati come collaboratori indipendenti e non come dipendenti; un cambiamento legale o regolatorio che imponesse lo status di dipendente in un mercato aumenterebbe di molto i costi.
• Esposizione valutaria e macroeconomica — I risultati sono riportati in dollari USA ma generati in diverse valute del Sud-est asiatico, quindi il deprezzamento valutario o un rallentamento economico regionale possono ridurre i ricavi riportati anche se le operazioni locali restano stabili.
• Rischio di credito nell'attività di prestito — Man mano che i Servizi Finanziari fanno crescere il portafoglio prestiti a consumatori e piccoli commercianti, Grab si assume un rischio di credito che non aveva come pura azienda di trasporti e consegne.