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NCAB GROUP AB (NCABF)

Sopravvalutato
TechnologyElectronic ComponentsSweden

Fondamentale

58

Prezzo

$86.30

Capitalizzazione

$15.31B

Parte 1 · Quanto vale l'azienda

Panoramica

NCAB Group non produce nulla in proprio. Definisce le specifiche, si approvvigiona di circuiti stampati (PCB) da una rete di fabbriche partner soprattutto in Cina e in altre zone dell'Asia, e li vende a clienti industriali in tutto il mondo, offrendo oltre al circuito stampato supporto locale alla progettazione, controllo qualità e logistica. Opera tramite società di vendita locali in 19 paesi raggruppati in quattro regioni: Nordics, Europa, Nord America ed East (Cina e Malesia).

Come guadagna

I ricavi si registrano alla consegna dei circuiti stampati ordinati dal cliente, con un prezzo che copre il costo di fabbrica più il margine di NCAB per approvvigionamento, supporto alla progettazione e controllo qualità. Poiché NCAB non possiede fabbriche, la sua base di costo si muove con quanto chiedono i produttori partner e con i dazi sui beni fabbricati in Cina, in parte compensati spostando parte della produzione verso Taiwan, Corea del Sud, Stati Uniti e Sud-est asiatico.

Ricavi per segmento

Europa48.1%

Uffici di vendita in Austria, Belgio, Francia, Germania, Italia, Paesi Bassi, Portogallo, Spagna, Svizzera e Regno Unito.

Nordics23.3%

La regione d'origine di NCAB e il maggiore mercato storico per singola area, che comprende Svezia e paesi nordici limitrofi.

Nord America22.7%

Uffici statunitensi al servizio di clienti della difesa, medtech, energia e industria, con un'attenzione crescente alla fornitura regionale e certificata ITAR.

East5.9%

Uffici di vendita in Cina e Malesia, al servizio di clienti sia locali sia globali vicino alla base produttiva principale.

Rischi principali

  • Concentrazione delle fabbriche in Cina — L'azienda dichiara di affrontare un rischio geopolitico perché gran parte delle fabbriche da cui si approvvigiona si trova in Cina, e che dazi e barriere commerciali sono un rischio potenziale che ha solo in parte compensato spostando parte dell'approvvigionamento verso altri paesi.
  • Dipendenza da produttori partner — Poiché NCAB non possiede fabbriche, l'azienda dichiara di essere esposta alla capacità produttiva, ai vincoli di capacità e al portafoglio ordini dei produttori da cui si approvvigiona, oltre che a disponibilità e prezzi delle materie prime.
  • Esposizione valutaria — L'azienda dichiara di essere esposta al rischio di cambio, soprattutto fra USD, EUR e SEK, tramite la conversione di vendite e acquisti e di attività, passività e investimenti riportati in bilancio.
  • Rischio di domanda e di relazione con i clienti — L'azienda cita il rischio commerciale derivante da variazioni dell'attività economica, della domanda e delle preferenze dei clienti, e dallo stato delle relazioni con i clienti.
  • Dipendenza da personale qualificato — L'azienda dichiara di dipendere dalla fiducia continua dei propri dipendenti e dalla capacità di reclutare personale qualificato, dato che il suo ruolo è soprattutto di approvvigionamento tecnico e supporto alla progettazione piuttosto che di possesso di impianti produttivi.

Le ragioni di chi compra

Chi compra sostiene che un modello di approvvigionamento asset-light permetta a NCAB di crescere senza l'intensità di capitale del possedere fabbriche, che i servizi di supporto alla progettazione e controllo qualità creino costi di cambio fornitore superiori al semplice trovare un circuito più economico, e che diversificare la produzione oltre la Cina riduca nel tempo l'esposizione ai dazi.

I timori di chi vende

Chi vende teme che senza fabbriche proprie NCAB abbia un controllo limitato sulla propria base di costo e sull'affidabilità delle consegne, che la forte dipendenza dalla capacità produttiva cinese la esponga a dazi e cambiamenti di politica commerciale che non può controllare, e che l'attività sia in fondo quella di un distributore con protezioni strutturali più deboli di un produttore.

Scritto dalla redazione, pubblicato il 18 agosto 2026

Concorrenti diretti

Con chi questa società si contende gli stessi clienti

Generato il 19 settembre 2026 con claude-haiku-4-5 — condiviso con tutti gli utenti

ICAPE Holding SA (ICAPE Group)ALICA

Fornitore francese di circuiti stampati con lo stesso modello senza fabbriche di NCAB: uffici commerciali locali in Europa e Nord America e una struttura tecnica e di controllo qualità in Cina, e si contende gli stessi clienti industriali che ordinano molti codici in piccoli lotti.

Fineline Global GroupNon tracciato

Gruppo europeo non quotato, indicato da NCAB stessa fra i concorrenti diretti: vende schede prodotte in Asia insieme a controllo qualità e logistica agli stessi clienti industriali e delle telecomunicazioni in Europa.

PalPilot International Corp.Non tracciato

Società statunitense non quotata, citata da NCAB fra i concorrenti diretti: si contende gli stessi clienti nordamericani con la stessa formula, venditori sul posto e fabbriche partner in Cina.

Würth Elektronik Circuit Board Technology (part of Würth Elektronik Group)Non tracciato

Produttore tedesco non quotato che fornisce prototipi e serie piccole e medie agli stessi clienti europei dell'industria, dell'auto e del medicale serviti da NCAB, ma dai propri stabilimenti in Europa.

Schweizer Electronic AGNon tracciato

Produttore tedesco di circuiti stampati che si contende le commesse europee dell'auto e dell'industria, offrendo la produzione dei propri stabilimenti dove NCAB propone schede asiatiche selezionate e controllate.

Stato Patrimoniale e Liquidità

Ricavi

$4.08B

Ultimi 12 mesi fino all'ultima trimestrale pubblicata — stima da metriche per azione

Utile Netto

$272M

Ultimi 12 mesi fino all'ultima trimestrale pubblicata — stima da metriche per azione

Free Cash Flow

$290M

Patrimonio Netto Totale

$1.49B

Passività Totali

$1.31B

Rapporto di Liquidità

1.60

Copertura Interessi

-

Debito/EBITDA

2.74

Utile per Azione

Ricavi e Utile Netto

Free Cash Flow

Scomposizione Ricavi

Prospetto storico

Margini nel tempo

Il debito nel tempo

Quanto pesa il debito

Griglia della crescita

Crescita — Ricavi

Stima del Fair Value

Caso generaleSopravvalutato

Fair Value

$53.27

Prezzo Attuale

$86.30

Margine di Sicurezza

-62.0%

Range Fair Value

$34.62 - $71.91

Intervallo di dispersione tra i metodi di valutazione usati, non una stima statisticamente calibrata.

Metodi di Stima

Target degli analisti:$91.33
Flussi di cassa scontati (DCF):$22.58
Multiplo sugli utili (P/E):$52.48
Formula di Graham:$35.02
Valore della capacità di reddito (EPV):$13.71
P/B giustificato:$12.87
Sconto dei dividendi (Gordon):$0.01
P/FFO, i fondi da operazioni:Dati insufficienti per calcolarlo
Utili di mezzo ciclo:Dati insufficienti per calcolarlo
Multiplo sui ricavi:$111.36
Consenso Analisti:Strong Buy (7B / 3H / 0S)
Ultima Sorpresa Utili:+5.04%

Metriche di Valutazione

Rapporto P/E

56.69

ROE

18.9%

Rapporto P/B

10.32

P/FCF

52.71

Margine Lordo

35.1%

ROIC

12.1%

Radar Redditività

Creazione di Valore (Vantaggio Competitivo)

ROIC

12.1%

WACC

11.7%

ROIC − WACC

+0.5 pp

Il ROIC è in linea con il costo del capitale: l'azienda copre a malapena il costo del capitale.

Criteri di Analisi Fondamentale

Superati (13)

  • Price CAGR 33.67%
  • ROIC 12.1%
  • Gross Margin 35.1%
  • Debt/Equity ratio
  • Operating Margin 10.0%
  • Positive Free Cash Flow
  • CapEx intensity
  • Current Ratio
  • Debt/EBITDA
  • ROE 18.3%
  • Revenue Growth 5Y 12.1%
  • Analyst Consensus 70% Buy
  • Earnings Quality (OCF/NI) 1.56

Non superati (8)

  • P/FCF 52.71
  • P/B Ratio 10.32
  • Price below Graham Number
  • DCF valuation (Overvalued)
  • Earnings Surprise avg -3.2%
  • PEG Ratio 6.55
  • Net Margin Trend 5.5% vs 7.1%
  • Piotroski F-Score 2/9

Non disponibili (6)

  • EPS data insufficient
  • Dividend Payout NaN%
  • Interest Coverage
  • Return on Tangible Assets
  • Low reliance on intangibles
  • Share Dilution (missing shares data)

Piotroski F-Score

2/9

Preoccupazioni finanziarie serie

score
criteria

Qualità degli Utili

1.56

Alta qualità: utili supportati da cash

Diluizione Azionaria

-

Riacquisto azioni. Favorevole agli azionisti

Partecipazioni istituzionali

Nessuna dichiarazione istituzionale per questa azienda.

Governance

Team Dirigenziale

NomeRuoloEtà
Mr. Peter KrukPresident & CEO57
Mr. Timothy Benjamin Jr.Chief Financial Officer43
Mr. Chris NuttallChief Operating Officer52
Mr. Bo AnderssonTechnical Manager-
Ms. Ann JuvikenChief Digital & Information Officer55
Ms. Gunilla Öhman WikmanIR Manager66
Ms. Sanna MagnussonGroup Marketing Director46
Claire-Lise SarninVice President of People & Culture45
Mr. Andy LiuMD of China Sales & VP of Asia45
Mr. Jack KeiManaging Director of China-

Rischio Audit

4

Rischio CdA

6

Rischio Compensi

4

Rischio Diritti Azionisti

1

Parte 2 · Il prezzo e il momento d'ingresso

Questa parte non serve a capire se l'azienda vale: serve a scegliere quando comprarla, dopo che i fondamentali ti hanno convinto. Dentro: analisi tecnica, potenziale, drawdown storici, esposizione gamma.

Ultime Notizie

Ultime notizie per NCABF, da Markets Gazette.

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