NetApp, Inc. (NTAP)

Come guadagna

I ricavi arrivano dalla vendita di sistemi hardware di storage, dal software su licenza per farli funzionare e gestirli, dai contratti di manutenzione e assistenza continuativi e, sempre di più, da canoni di abbonamento per servizi di storage in cloud fatturati mensilmente come un'utenza. I ricavi da assistenza e abbonamenti hanno margini molto più alti dell'hardware e si rinnovano automaticamente una volta che un cliente è sulla piattaforma, quindi la redditività di NetApp dipende dal far crescere questa base ricorrente più velocemente del business hardware, più competitivo e a margine inferiore, su cui è nata.

Ricavi per segmento

I sistemi di storage aziendale si trovano sotto le applicazioni più critiche di un'azienda, e migrare anni di dati e flussi di lavoro accumulati verso la piattaforma di un altro fornitore è lento, rischioso e costoso, il che spinge i clienti esistenti a rinnovare. Ma NetApp affronta alternative credibili in Dell, Pure Storage e nei servizi di storage nativi di ciascun fornitore cloud, quindi il vincolo rallenta il cambio di fornitore più di quanto lo impedisca.

La domanda segue la spesa in conto capitale IT delle aziende, che cresce con i volumi di dati e i progetti di migrazione al cloud ma può essere rinviata quando le aziende stringono i budget, rendendo gli ordini di hardware in qualche misura ciclici. La crescente base di ricavi da abbonamenti e assistenza attutisce questa ciclicità rispetto a un puro venditore di hardware, perché i clienti esistenti continuano a pagare anche quando rimandano nuovi acquisti.

Rischi principali

• Concorrenza dello storage nativo cloud e dei rivali più grandi — I fornitori cloud pubblici vendono sempre più propri servizi di storage, e concorrenti più grandi come Dell possono includere lo storage in accordi infrastrutturali più ampi, entrambi fattori che limitano il potere di prezzo e la crescita di quota di mercato di NetApp.
• Declino del business hardware — Il tradizionale business hardware on-premise, ancora la maggioranza dei ricavi, affronta una crescita strutturalmente più lenta man mano che i carichi di lavoro si spostano al cloud, e richiede che i business cloud e software, più piccoli, continuino a crescere rapidamente per compensare.
• Ciclicità dei budget IT dei clienti — Gli acquisti di hardware di storage possono essere rinviati dai clienti che affrontano budget più stretti o incertezza macroeconomica, causando un andamento degli ordini irregolare da trimestre a trimestre.
• Rischio di esecuzione nella transizione al cloud — La strategia di NetApp dipende dal riuscire a spostare il mix di business verso ricavi da abbonamento e cloud a margine più alto; se quella transizione è più lenta del previsto, ne risentono crescita e margini complessivi.