Dimensionare le posizioni

"Very few people have gotten rich on their seventh-best idea, but a lot of people have gotten rich on their best idea."

Pochissime persone si sono arricchite con la loro settima idea migliore, ma molte si sono arricchite con la loro idea migliore.

Non tutte le idee meritano lo stesso spazio nel portafoglio: quanto ci metti dentro dipende da quanta convinzione hai e da quanto margine di sicurezza offre.

Un approccio è pesare tutte le posizioni allo stesso modo: stessa percentuale di capitale a ogni idea, indipendentemente da quanto sembra solida. È semplice e impedisce di innamorarsi troppo di una singola tesi. Un approccio diverso è pesare per convinzione: più capitale alle idee con margine di sicurezza più ampio e punteggio fondamentale più solido, meno capitale a quelle più incerte o speculative - senza però escluderle del tutto, se hanno comunque un potenziale interessante.

Qualunque approccio tu scelga, nessuna singola posizione dovrebbe essere così grande da trasformare un solo errore di analisi in una crisi per l'intero portafoglio. Dimensionare le posizioni e diversificare sono la stessa decisione vista da due lati: uno decide quante scommesse fare, l'altro quanto pesa ciascuna.

Questo non è un invito a mettere tutto su un'unica idea, per quanto tu ne sia convinto: anche l'idea che sembra la più solida può rivelarsi sbagliata, e nessuna singola tesi merita di decidere da sola il destino di tutto il capitale. È un invito a non trattare la ventesima idea marginale come se meritasse lo stesso peso della prima, solo perché anche quella ha superato i tuoi filtri.