Perché diversificare

"There is no time to be reading a book on the theory of diversification. That is a time to take your thumb out of your mouth and barrel in — when you find something within your circle of competence, where you understand the business, the price is right, and the people are right."

Non è il momento di leggere un libro sulla teoria della diversificazione. È il momento di togliersi il pollice dalla bocca e buttarsi dentro - quando trovi qualcosa nel tuo circolo di competenza, dove capisci il business, il prezzo è giusto e le persone sono giuste.

Anche l'analisi più accurata può sbagliare: la diversificazione non aumenta il rendimento atteso di una singola idea, riduce il danno se quell'idea si rivela sbagliata.

Anche quando hai fatto i compiti - letto i tre bilanci, calcolato il margine di sicurezza, controllato il punteggio composito - un'azienda può sorprenderti per motivi che nessuna analisi prevede: una causa legale, un cambio normativo, un prodotto che fallisce, un dirigente che se ne va nel momento sbagliato. Diversificare non serve a evitare questi eventi, che restano imprevedibili per definizione: serve a evitare che uno solo di essi decida il destino di tutto il tuo portafoglio.

Diversificare non significa solo possedere tante aziende diverse: significa possedere aziende che non rispondono tutte allo stesso rischio. Venti aziende nello stesso settore sembrano venti scommesse diverse, ma se un evento colpisce quel settore - una norma, un cambio dei tassi, un crollo della domanda - le colpisce quasi tutte insieme. Guardare il settore di ogni posizione, non solo il numero di posizioni, è ciò che rende la diversificazione reale invece che solo apparente.

Vale la pena essere onesti su un punto: lo stesso Buffett, parlando a studenti universitari, ha spinto con forza nella direzione opposta - quando trovi un'idea dentro il tuo circolo di competenza, a un prezzo giusto, il consiglio è puntarci forte, non fermarsi a teorizzare sulla diversificazione. Quel consiglio vale per chi è certo di aver capito davvero il business. Diversificare è l'ammissione onesta che, per la maggior parte delle idee, quella certezza assoluta non ce l'hai - e che vale la pena costruirsi una rete di sicurezza per quando, non se, qualche stima si rivelerà sbagliata.