Por que a economia se move em ciclos

"History doesn't repeat itself, as Mark Twain said — it rhymes; things come back but they don't quite come back in the same form."

A história não se repete, como dizia Mark Twain, ela rima: as coisas voltam, mas nunca exatamente da mesma forma.

Expansão e recessão não são anomalias: são a consequência natural de como o crédito se acumula e depois se desfaz, conforme descrito na lição anterior, e reconhecê-las ajuda a perceber por que motivo até boas empresas atravessam períodos difíceis que não dependem delas.

O ciclo económico curto dura em geral poucos anos: o crédito expande-se, os gastos e os preços sobem, depois os bancos centrais intervêm para arrefecer a economia quando a inflação sobe demasiado, os gastos abrandam e começa uma fase de contração. Passado algum tempo, o ciclo recomeça.

Existe também um ciclo mais longo, medido em décadas: a dívida total de famílias, empresas e estados cresce mais depressa do que os rendimentos durante um período prolongado, até chegar a um ponto em que pagá-la se torna insustentável e é preciso uma correção mais profunda - o que a imprensa financeira costuma chamar de crise da dívida ou recessão grave.

Para quem investe segundo uma abordagem value, o ciclo económico não é uma previsão que seja preciso acertar, mas mais uma razão para exigir uma margem de segurança: uma empresa comprada a um preço que já desconta uma fase difícil aguenta melhor uma desaceleração do que uma comprada a um preço que assume que os bons tempos vão durar para sempre.