Porque diversificar

"There is no time to be reading a book on the theory of diversification. That is a time to take your thumb out of your mouth and barrel in — when you find something within your circle of competence, where you understand the business, the price is right, and the people are right."

Não é altura para estar a ler um livro sobre a teoria da diversificação. É altura de tirar o polegar da boca e avançar sem hesitar - quando encontra algo dentro do seu círculo de competência, onde compreende o negócio, o preço está certo e as pessoas estão certas.

Mesmo a análise mais cuidadosa pode falhar: a diversificação não aumenta a rentabilidade esperada de uma única ideia, reduz o dano caso essa ideia se revele errada.

Mesmo depois de feito o trabalho de casa - lidos os três balanços, calculada a margem de segurança, verificada a pontuação composta -, uma empresa pode surpreender por motivos que nenhuma análise prevê: um processo judicial, uma alteração regulatória, um produto que falha, um administrador que sai no momento errado. Diversificar não evita estes acontecimentos, que por definição continuam imprevisíveis: evita que um único deles decida o destino de toda a carteira.

Diversificar não significa apenas deter muitas empresas diferentes: significa deter empresas que não respondem todas ao mesmo risco. Vinte empresas do mesmo setor parecem vinte apostas diferentes, mas se um acontecimento atinge esse setor - uma norma, uma alteração de taxas, uma queda na procura -, atinge quase todas ao mesmo tempo. Olhar para o setor de cada posição, não apenas para o número de posições, é o que torna a diversificação real em vez de apenas aparente.

Vale a pena ser honesto sobre um ponto: o próprio Buffett, ao falar com estudantes universitários, defendeu com força a direção oposta - quando encontra uma ideia dentro do seu círculo de competência, a um preço justo, o conselho é apostar com convicção, sem se deter a teorizar sobre diversificação. Esse conselho vale para quem tem a certeza de ter realmente compreendido o negócio. Diversificar é a admissão honesta de que, para a maioria das ideias, essa certeza absoluta não existe - e de que vale a pena construir uma rede de segurança para quando, não se, alguma estimativa se revelar errada.