Disciplina e horizonte temporal

"If you can stay objective throughout that, if you can detach yourself temperamentally from the crowd, you get very rich, and you won't have to be very bright — I'm sure you are, but it doesn't take brains, it takes temperament."

Se conseguir manter-se objetivo ao longo de tudo isso, se conseguir distanciar-se, em termos de temperamento, da multidão, torna-se muito rico, e nem precisa de ser muito inteligente — tenho a certeza de que é, mas não é preciso inteligência, é preciso temperamento.

Os enviesamentos vistos até agora têm um antídoto comum: um plano escrito antes de comprar, e um horizonte temporal suficientemente longo para não se deixar distrair pelo ruído de cada dia.

Escrever a própria tese antes de comprar - porquê esta empresa, a que fair value estimado, o que teria de acontecer para a decisão mudar - demora dez minutos e serve para ser relida mais tarde, quando as emoções pesam mais do que o julgamento: durante um crash, numa bolha, ou simplesmente depois de meses em que a ação não se mexeu.

O valor de uma empresa muda com as suas receitas, as suas margens, a sua dívida - grandezas que se movem em trimestres e anos, não em horas. O preço, pelo contrário, move-se a cada minuto, empurrado por notícias, pelo estado de espírito do mercado e pelos mesmos enviesamentos vistos neste módulo. Verificar a carteira várias vezes por dia expõe sobretudo ao ruído do preço, não ao sinal do valor.

A paciência não é passividade: é a escolha consciente de dar ao próprio julgamento o tempo de ser confirmado ou desmentido pelos factos, em vez de pelo preço do dia.