经济为什么会呈周期性波动

"History doesn't repeat itself, as Mark Twain said — it rhymes; things come back but they don't quite come back in the same form."

正如马克·吐温所说，历史不会重演，但会押韵：事物会重新出现，只是形式不会完全相同。

扩张与衰退并非异常现象：正如上一课所述，它们是信贷积累与消化这一过程的自然结果。认识到这一点，有助于理解为什么即便是优质公司，也会经历与自身无关的困难时期。

短期经济周期通常持续几年：信贷扩张，支出和物价上升，随后当通胀过热时，央行出手为经济降温，支出放缓，收缩阶段随之开始。经过一段时间，周期又重新开始。

此外还存在一个以数十年计的更长周期：家庭、企业和政府的总债务在较长时期内增长快于收入，直到偿还变得难以为继，需要一次更深度的调整——这在财经新闻中常被称为债务危机或严重衰退。

对以价值方法投资的人来说，经济周期不是一个需要准确预测的东西，而是坚持安全边际的又一个理由：以已经反映了艰难阶段的价格买入的公司，比那种假设好日子会永远持续下去、按此价格买入的公司，更能经受住经济放缓的考验。