Wann Sie rebalancen sollten

"The answer to the question about selling a really great business is: never. To sell off something that's a really wonderful business because the price looks a little high is almost always a mistake."

Die Antwort auf die Frage, wann man ein wirklich großartiges Unternehmen verkauft, lautet: nie. Etwas zu verkaufen, das ein wirklich wunderbares Unternehmen ist, nur weil der Preis etwas hoch erscheint, ist fast immer ein Fehler.

Die Gewichte in einem Portfolio verschieben sich mit der Zeit von selbst, auch wenn Sie nichts tun: Eine Aktie, die steigt, wird zu einem größeren Anteil als Sie festgelegt hatten, eine, die fällt, zu einem kleineren.

Es gibt zwei gängige Wege, um zu entscheiden, wann Sie eingreifen. Der erste ist kalenderbasiert: ein- oder zweimal im Jahr rebalancen, unabhängig davon, was in der Zwischenzeit passiert ist. Der zweite ist schwellenwertbasiert: rebalancen, wenn eine Position um einen bestimmten Betrag von dem Ihr zugewiesenen Gewicht abweicht, zu welcher Jahreszeit auch immer. Keiner der beiden ist der einzig richtige: Entscheidend ist, im Voraus eine Regel festgelegt zu haben, statt auf jede Kursbewegung Position für Position zu reagieren.

Eine gewachsene Position zu rebalancen bedeutet nicht, dass Sie aufgehört haben, an das Unternehmen zu glauben. Es sind zwei getrennte Fragen mit unabhängigen Antworten: 'Ist es immer noch ein gutes Unternehmen?' und 'Belastet es das Gesamtrisiko meines Portfolios zu stark?'. Sie können die erste mit Ja beantworten und die Position trotzdem wegen der zweiten reduzieren.

Buffett selbst argumentiert mit Nachdruck in diese Richtung, wenn er über wirklich außergewöhnliche Unternehmen spricht: Sie niemals nur deshalb verkaufen, weil der Preis etwas hoch erscheint. Aber auch er unterscheidet zwischen dem Verkaufen, weil Sie aufgehört haben, an ein Unternehmen zu glauben, und dem Reduzieren einer Position, weil sie im Verhältnis zum Rest des Portfolios zu groß geworden ist: Eine erfolgreiche Position zu rebalancen bedeutet nicht, sie zu liquidieren, und lässt sich durchaus damit vereinbaren, sie weiterhin zu Ihren besten Ideen zu zählen.