Glossaire de l'investissement valeur

Chiffre d'affaires (Ventes totales)

L'argent total qu'une entreprise gagne en vendant ses produits ou services, avant de soustraire les coûts. C'est la « première ligne » du compte de résultat.

Si Apple vend 10 millions d'iPhone à 1 000 $ chacun, cela représente 10 Mds$ de chiffre d'affaires, peu importe le coût de fabrication.

Résultat net (dernière ligne)

Le profit réel restant après déduction de TOUS les coûts : production, salaires, impôts, intérêts et tout le reste. C'est ce que les actionnaires gagnent réellement.

Une entreprise avec 10 Mds$ de chiffre d'affaires et 7 Mds$ de coûts totaux a 3 Mds$ de résultat net. C'est 30 cents de profit pour chaque dollar de ventes.

Flux de trésorerie libre (FCF)

Les vraies liquidités qu'une entreprise génère après avoir payé ses opérations et ses investissements. Contrairement au résultat net, il est très difficile à manipuler avec des astuces comptables.

Ce qu'il faut rechercher : • Des barres constamment positives : l'entreprise génère de vraies liquidités. • FCF croissant dans le temps : l'entreprise peut réinvestir, verser des dividendes ou racheter des actions. • Tendance du FCF vs résultat net : si le résultat net est élevé mais le FCF faible, l'entreprise peut s'appuyer sur une comptabilité agressive ou de lourds investissements. 💡 Une entreprise avec un FCF solide a des options. Celle avec un FCF faible, aussi élevés que soient les bénéfices déclarés, peut peiner à récompenser ses actionnaires.

Une entreprise gagne 5 Mds$ de profit mais dépense 2 Mds$ en nouvelles usines. FCF = 3 Mds$. C'est la trésorerie disponible pour les dividendes, les rachats d'actions ou la réduction de la dette.

Capitaux propres totaux (Valeur comptable)

Ce que possèdent réellement les actionnaires : actif total moins passif total. Pensez-y comme la valeur nette de l'entreprise si elle vendait tout et remboursait toutes ses dettes.

Une entreprise avec 50 Mds$ d'actifs et 30 Mds$ de dettes a 20 Mds$ de capitaux propres. Avec 1 Md d'actions, la valeur comptable est de 20 $ par action.

Passif total (Dette totale)

Tout ce que l'entreprise doit : emprunts, obligations, comptes fournisseurs, obligations de crédit-bail et autres engagements financiers. Un passif élevé augmente le risque lors des ralentissements.

Une entreprise avec 40 Mds$ de passif et 20 Mds$ de capitaux propres a un ratio dette/fonds propres de 2:1, ce qui signifie qu'elle doit deux fois plus qu'elle ne possède.

Ratio de liquidité générale

Actif à court terme divisé par les dettes à court terme. Indique si l'entreprise peut payer ses factures exigibles dans les 12 mois. Au-dessus de 1,5 est sain, en dessous de 1,0 est un signal d'alerte.

Une entreprise avec 6 Mds$ d'actif courant et 4 Mds$ de passif courant a un ratio de liquidité de 1,5, ce qui lui permet de couvrir confortablement ses obligations à court terme.

Ratio de couverture des intérêts

Bénéfice d'exploitation divisé par les paiements d'intérêts. Indique avec quelle facilité l'entreprise peut payer les intérêts de sa dette. Au-dessus de 3x est confortable, en dessous de 1,5x est risqué.

Si une entreprise gagne 9 Mds$ de résultat opérationnel et paie 3 Mds$ d'intérêts, la couverture = 3x. Elle gagne trois fois ses paiements d'intérêts.

Ratio dette/EBITDA

Dette totale divisée par le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. Indique combien d'années de bénéfices il faudrait pour rembourser toute la dette. En dessous de 3x est sain.

Une entreprise avec 15 Mds$ de dette et 5 Mds$ d'EBITDA a un ratio de 3x, ce qui signifie qu'il faudrait 3 ans de bénéfices pour rembourser la dette (si rien d'autre ne changeait).

Marge bénéficiaire brute

Chiffre d'affaires moins coût des marchandises vendues, divisé par le chiffre d'affaires. Montre la rentabilité de base avant les charges générales. Des marges élevées (>40 %) signalent souvent de forts avantages concurrentiels ou un pouvoir de fixation des prix.

Quoi regarder : • L'écart entre marge brute et marge nette est le poids de toute la structure de coûts : s'il s'élargit d'année en année, les coûts croissent plus vite que les ventes. • Une marge brute élevée et stable est le signe classique d'un pouvoir de fixation des prix, donc d'un avantage concurrentiel. • Une marge de trésorerie qui reste longtemps très en dessous de la marge nette indique que les bénéfices déclarés ne se transforment pas en argent. • Le dernier point additionne les quatre trimestres les plus récents : c'est une estimation à jour, pas un exercice déposé. 💡 Le niveau des marges ne se compare qu'à l'intérieur d'un secteur ; la tendance, elle, se lit seule. Des marges en baisse constante sont une alerte même lorsqu'elles restent élevées.

Une entreprise de logiciels avec 80 % de marge brute conserve 0,80 $ de chaque dollar vendu. Un détaillant à 25 % ne conserve que 0,25 $. Des modèles économiques très différents.

Ratio cours/bénéfice (P/E)

Cours de l'action divisé par le bénéfice par action. Indique combien les investisseurs paient pour chaque dollar de profit. Un P/E faible peut signaler une bonne affaire, mais comparez toujours au sein du même secteur.

Une action à 150 $ avec un bénéfice de 6 $/action a un P/E = 25. Vous payez 25 $ pour chaque 1 $ de bénéfices. La tech est en moyenne ~25-30, les services aux collectivités ~15-18.

Ratio cours/valeur comptable (P/B)

Cours de l'action divisé par la valeur comptable par action. En dessous de 1,0, vous payez moins que ne valent les actifs nets de l'entreprise. Cela pourrait indiquer une sous-évaluation, ou être le signe de problèmes plus profonds.

Une action à 40 $ avec une valeur comptable de 50 $/action a un P/B = 0,8. Vous achetez 50 $ d'actifs pour 40 $, mais cherchez à savoir POURQUOI elle est bon marché.

Ratio prix/flux de trésorerie libre (P/FCF)

Cours de l'action divisé par le flux de trésorerie libre par action. Comme le P/E mais utilise de vraies liquidités plutôt que les bénéfices comptables. Plus fiable pour repérer la vraie valeur.

Une action à 100 $ avec 5 $ de FCF/action a un P/FCF = 20. Comparez au P/E : si le P/FCF est bien plus élevé, les bénéfices peuvent ne pas être soutenus par de vraies liquidités.

Juste valeur estimée

Une estimation de ce que vaut vraiment l'action, calculée en combinant plusieurs méthodes (DCF, Graham, EPV). C'est une estimation éclairée, pas une garantie.

Si la juste valeur est de 120 $ et que l'action se négocie à 95 $, il y a une marge de sécurité de 26 %, ce qui signifie que vous achetez potentiellement avec une décote.

Marge de sécurité (MdS)

De combien le cours de l'action est inférieur à la juste valeur, en pourcentage. Positive = bonne affaire potentielle. Benjamin Graham recommandait d'acheter uniquement avec une marge de 25 %+.

Juste valeur 100 $, prix actuel 75 $ → MdS = +25 %. Vous achetez avec un coussin de 25 % si votre estimation est légèrement erronée.

Signal de valorisation

Compare le cours actuel à la juste valeur estimée (DCF, Graham, EPV et multiples P/E). Sous-évaluée = cote sous la juste valeur, Juste Valeur = à peu près alignée, Surévaluée = cote au-dessus.

Un titre à 70 $ dont la juste valeur estimée est de 100 $ est signalé Sous-évalué, avec une marge de sécurité de 30 %.

Cours actuel de l’action

Le dernier cours de clôture d’une action, issu de la mise à jour quotidienne la plus récente. Seul, il ne dit pas si le titre est bon marché : seul le cours rapporté à la valeur intrinsèque le dit.

Une action à 2 430 $ n’est pas « chère » et une action à 5 $ n’est pas « bon marché » : ce qui compte, c’est le cours rapporté aux bénéfices et aux actifs.

Rendement des capitaux propres (ROE)

Résultat net divisé par les capitaux propres. Mesure l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise l'argent des actionnaires pour générer du profit. Au-dessus de 15 % est excellent.

Une entreprise avec 3 Mds$ de profit et 20 Mds$ de capitaux propres a un ROE = 15 %. Chaque 1 $ investi par les actionnaires génère 15 cents de profit annuel.

Rendement du capital investi (ROIC)

Bénéfice d'exploitation (après impôts) divisé par tout le capital investi (capitaux propres + dette). La meilleure mesure de l'efficacité avec laquelle le management utilise TOUT le capital. Au-dessus de 10 % est fort.

L'écart (ROIC − WACC) est l'indicateur classique d'« avantage économique » : • Écart positif (ROIC > WACC) : chaque euro investi rapporte plus qu'il ne coûte. Création de valeur durable et cumulative. Plus l'écart est large, plus l'avantage est fort. • Écart proche de zéro : l'entreprise couvre tout juste le coût du capital. Les rendements des investissements de croissance seront marginaux. • Écart négatif (ROIC < WACC) : l'entreprise détruit de la valeur. Croître aggrave les choses au lieu de les améliorer. Pourquoi cela compte plus que le ROIC seul : un ROIC de 12 % semble excellent, mais si le WACC est de 14 % (entreprise à bêta élevé et très endettée), l'entreprise perd de l'argent en termes économiques. À l'inverse, un ROIC de 9 % est excellent pour un service public stable dont le WACC est de 6 %. 💡 Cette mesure est purement informative — elle n'entre pas dans le score fondamental. Utilise-la comme une loupe de qualité à côté des autres signaux. Des plateformes comme gurufocus mettent cet écart en avant parce que, sur 5-10 ans, un écart positif durable est l'un des meilleurs prédicteurs du rendement de long terme pour l'actionnaire. Remarque : le WACC est une estimation. Le bêta, le taux d'imposition et le mélange fonds propres/dette portent tous des hypothèses — traite le nombre absolu comme un signal directionnel, pas comme une vérité révélée.

Une entreprise avec 4 Mds$ de bénéfice opérationnel sur 30 Mds$ de capital investi a un ROIC = 13 %. Elle génère 0,13 $ de rendement pour chaque 1 $ investi.

Score F de Piotroski (Solidité financière)

Un score de 0 à 9 basé sur 9 critères binaires couvrant la rentabilité, le levier et l'efficacité opérationnelle. Créé par le professeur Joseph Piotroski pour identifier les entreprises financièrement solides. Plus élevé est mieux.

Quoi regarder : • 7-9 : entreprise financièrement saine, et en progrès sur l'an dernier. • 4-6 : tableau mitigé. Regarde quelles cases sont rouges, ne t'arrête pas au total. • 0-3 : signes de dégradation, prudence. • Les cases vertes et rouges sous le nombre disent exactement quelles vérifications sont passées : le détail compte plus que la somme. 💡 Piotroski a construit ce score pour distinguer, parmi les titres qui semblent bon marché, les sains de ceux qui le sont pour une excellente raison. Il est plus utile sur une entreprise peu chère que sur une déjà chère.

Une entreprise obtenant 8/9 passe presque tous les tests de santé financière : flux de trésorerie positif, amélioration des marges, faible endettement et amélioration du taux de rotation des actifs. Un score de 2/9 échoue à la plupart, c'est un signal d'alerte.

Qualité des bénéfices (OCF/Résultat net)

Flux de trésorerie d'exploitation divisé par le résultat net. Mesure si les bénéfices déclarés sont soutenus par de vraies liquidités. Un ratio supérieur à 1,0 signifie que l'entreprise génère plus de trésorerie qu'elle ne déclare de profit, indiquant une haute qualité des bénéfices.

Quoi regarder : • Au-dessus de 1,0 : l'entreprise encaisse plus qu'elle ne déclare gagner. Bon signe. • Entre 0,5 et 1,0 : une partie du bénéfice est encore sur le papier, en créances clients ou en stocks. • En dessous de 0,5 : les bénéfices ne se transforment pas en trésorerie. Il vaut la peine de comprendre pourquoi avant d'acheter. 💡 C'est l'un des rares indicateurs difficiles à embellir. Quand le résultat net et la trésorerie divergent longtemps, l'histoire racontée par le compte de résultat ne tient généralement pas.

Une entreprise avec 5 Mds$ de flux de trésorerie et 4 Mds$ de résultat net a une qualité de bénéfices de 1,25, où la trésorerie dépasse les bénéfices déclarés. Si inversé (3 Mds$ de trésorerie, 5 Mds$ de profit), la qualité est de 0,6, signal d'alerte.

Dilution du capital / Rachat d'actions

Variation annuelle en pourcentage du nombre d'actions en circulation. Les valeurs négatives indiquent des rachats d'actions (moins d'actions = plus de valeur par action). Les valeurs positives signifient une dilution (plus d'actions = moins de valeur par action).

Quoi regarder : • Valeur négative : l'entreprise rachète ses propres actions. Ta part grandit sans que tu achètes quoi que ce soit. • Autour de zéro : nombre d'actions stable. • Valeur positive : dilution. Au-delà de 3-4 % par an, elle ronge une part importante de ton rendement. 💡 Lis la dilution à côté de la croissance du bénéfice total. Une entreprise qui croît de 10 % en diluant de 6 % te laisse 4 % : ce qui compte pour toi, c'est le bénéfice par action, pas le bénéfice.

Une valeur de -3 % signifie que l'entreprise a racheté 3 % de ses actions, de sorte que chaque action restante représente maintenant une plus grande part de l'entreprise. +5 % signifie 5 % de dilution.

EBITDA ajusté (Non-GAAP)

Une version de l'EBITDA que la direction définit elle-même, en réintégrant des éléments qu'elle qualifie de « ponctuels » ou « non récurrents » — rémunération en actions, charges de restructuration, dépréciations et autres. Contrairement à l'EBITDA GAAP, chaque entreprise choisit ses propres ajustements : le chiffre n'est pas standardisé, n'est pas audité de la même façon, et rarement comparable d'une entreprise à l'autre.

À vérifier avant de se fier au chiffre : • Ce qui est réintégré — des charges « ponctuelles » récurrentes (rémunération en actions, restructurations) sont un signal d'alerte, pas une exception. • L'écart avec le résultat net GAAP sur plusieurs années — un écart qui se creuse signifie souvent que ce sont les ajustements qui font le travail. • Cette plateforme n'affiche que l'EBITDA dérivé des données GAAP (utilisé pour le Ratio dette/EBITDA), jamais le chiffre ajusté auto-déclaré par une entreprise, car les définitions ne sont pas comparables d'une entreprise à l'autre. 💡 L'EBITDA permet déjà à la direction de traiter l'amortissement comme s'il ne s'agissait pas d'un coût réel. L'EBITDA « ajusté » va plus loin et leur permet de choisir quels autres coûts réels ne comptent pas non plus.

Une entreprise déclare un résultat net GAAP de 2 Mds$ mais met en avant un « EBITDA ajusté » de 3,5 Mds$ après avoir réintégré 1,2 Md$ de rémunération en actions et 300 M$ de charges de restructuration — la quatrième année de suite où elle qualifie la restructuration de ponctuelle.

Rendement du dividende (Annuel)

Dividende annuel par action divisé par le cours de l'action, exprimé en pourcentage. Montre le rendement en espèces que vous gagnez simplement en détenant l'action, indépendamment des variations de prix.

Une action à 100 $ versant 3 $/an en dividendes a un rendement de 3 %. C'est 3 000 $/an sur un investissement de 100 000 $, avant toute plus-value.

Dividende annuel par action (DPS)

Le montant total en dollars des dividendes versés par action sur un an. Un DPS croissant dans le temps est l'un des signaux les plus forts d'une entreprise saine et favorable aux actionnaires.

Si une entreprise paie 0,25 $ par trimestre, le DPS annuel est de 1,00 $. S'il était de 0,80 $ l'année dernière, les dividendes ont augmenté de 25 %.

Taux de distribution des dividendes

Pourcentage du résultat net versé en dividendes. En dessous de 60 % est soutenable, car l'entreprise conserve suffisamment pour réinvestir. Au-dessus de 80 % peut signaler que le dividende risque d'être réduit.

Une entreprise gagnant 5 $/action et versant 2 $ en dividendes a un taux de distribution de 40 %. Elle conserve 3 $ pour réinvestir dans la croissance tout en récompensant les actionnaires.

Taux de distribution du flux de trésorerie libre

Dividendes versés en pourcentage du flux de trésorerie libre. Plus fiable que le taux de distribution basé sur les bénéfices car le FCF représente de vraies liquidités. En dessous de 70 % est sain.

Si le FCF est de 4 $/action et les dividendes de 2 $/action, le taux de distribution FCF est de 50 %. L'entreprise génère deux fois les liquidités nécessaires pour couvrir les dividendes. Très sûr.

Taux de croissance du dividende sur 5 ans (CAGR)

Le taux de croissance annuel composé des dividendes au cours des 5 dernières années. Montre à quelle vitesse l'entreprise a augmenté ses versements de dividendes aux actionnaires.

Un CAGR de 10 % signifie que les dividendes ont doublé environ tous les 7 ans. Les entreprises avec une croissance régulière des dividendes surperforment souvent le marché à long terme.

Années consécutives de versement de dividendes

Combien d'années de suite l'entreprise a versé des dividendes sans interruption. De longues séries (10+ ans) signalent la stabilité financière et l'engagement du management envers les actionnaires.

Les entreprises avec 25+ années consécutives sont appelées « Dividend Aristocrats ». Elles ont maintenu leurs dividendes à travers les récessions, témoignant d'une résilience financière exceptionnelle.

Indice de force relative (RSI)

Un indicateur de momentum de 0 à 100 qui mesure la vitesse et l'amplitude des récents changements de prix. En dessous de 30 = potentiellement survendu (signal d'achat). Au-dessus de 70 = potentiellement suracheté (prudence).

Un RSI à 25 signifie que l'action a fortement chuté récemment et peut être survendue. C'est un point d'entrée potentiel si les fondamentaux restent solides.

Moyenne mobile simple sur 50 jours

Le prix de clôture moyen sur les 50 derniers jours de trading. Agit comme indicateur de tendance à court terme. Prix au-dessus de la SMA 50 = tendance haussière à court terme.

Si l'action est à 150 $ et la SMA 50 est à 140 $, le prix est en tendance haussière. Si elle descend en dessous, cela pourrait signaler un retournement à court terme.

Moyenne mobile simple sur 200 jours

Le prix de clôture moyen sur les 200 derniers jours de trading. La référence pour identifier les tendances à long terme. Prix au-dessus de la SMA 200 = tendance haussière à long terme.

Quand la SMA 50 croise au-dessus de la SMA 200, on appelle ça un « Golden Cross », un signal haussier. L'inverse (« Death Cross ») est baissier.

Convergence/Divergence des moyennes mobiles

Montre la relation entre deux moyennes mobiles. L'histogramme montre la force du momentum. Positif et en hausse = momentum haussier. Négatif et en baisse = baissier.

Un histogramme MACD à +2,5 et en croissance signifie que le momentum haussier s'accélère. À -1,0 et en diminution, la pression baissière s'atténue.

Volatilité des prix

Mesure l'amplitude des variations du cours de l'action. Forte volatilité = plus grandes variations de prix (plus de risque et d'opportunité). Faible volatilité = prix plus stable.

Une action avec 40 % de volatilité peut varier de 40 % à la hausse ou à la baisse en un an. Une action de services aux collectivités à 15 % de volatilité est bien plus stable.

Momentum des prix sur 12 mois (ROC)

De combien le cours de l'action a varié au cours des 12 derniers mois, en pourcentage. Positif = le prix a augmenté. Négatif = le prix a baissé.

Un momentum de +25 % signifie que l'action est en hausse de 25 % depuis un an. Un fort momentum persiste souvent, mais peut aussi signifier que l'action est chère.

Opportunité de repli

Repli actuel, part des épisodes passés à la même profondeur qui se sont redressés, et sur combien d'épisodes elle repose. Un pourcentage élevé sur peu d'épisodes n'est pas une preuve.

Score composite (0-100)

La note globale du titre : 70 % de score fondamental plus 30 % de score technique. Elle répond à la question « quel est l’attrait de cette entreprise aujourd’hui, tout bien pesé ? ». Au-dessus de 70 c’est solide, en dessous de 40 c’est faible.

Une entreprise avec un score fondamental de 80 et un score technique de 50 obtient un composite de 71 (0,7×80 + 0,3×50).

Score fondamental (0-100)

La solidité de l’entreprise, évaluée sur plus de 30 critères issus de ses états financiers : croissance des bénéfices, marges, rentabilité du capital, dette et génération de trésorerie. Il ignore totalement le cours de l’action.

Quoi regarder : • Au-dessus de 75 : fondamentaux solides, l'entreprise mérite qu'on creuse. • Entre 40 et 75 : tableau mitigé. Lis quels critères ont échoué avant de décider. • En dessous de 40 : faiblesses sérieuses, avance avec prudence. • Un score atténué signale que les données disponibles sont maigres : la note est moins fiable. 💡 Ce nombre ne dit pas si le titre est cher, il dit si l'entreprise est bonne. Ce sont deux questions distinctes, et la page les garde séparées exprès : le prix se juge dans la seconde partie, tout en bas.

Une entreprise aux bénéfices croissants, peu endettée et à fortes marges obtient 85. Une entreprise déficitaire et très endettée obtient 25, même si son titre paraît bon marché.

Score technique (0-100)

Le comportement du cours, évalué sur des indicateurs de tendance et de momentum : moyennes mobiles (SMA 50/200), MACD, RSI, taux de variation et volatilité. Il ignore totalement l’activité de l’entreprise.

Un titre qui cote au-dessus de ses moyennes à 50 et 200 jours avec un momentum positif obtient un score élevé, quels que soient les bénéfices de l’entreprise.

Signal global

Un résumé en langage simple du score composite : POSITIVE, NEUTRAL ou NEGATIVE. C’est un point de départ pour vos recherches, jamais une recommandation d’achat ou de vente.

POSITIVE signifie que les fondamentaux et l’évolution du cours paraissent tous deux constructifs : vos propres vérifications restent nécessaires avant d’investir.

Catégorie du titre

Le type d’investissement : Value (décotée par rapport aux fondamentaux), Growth (croissance rapide, multiples élevés), GARP (croissance à prix raisonnable) ou Speculative (déficitaire ou très volatile).

Une entreprise qui croît de 20 % par an avec un P/E de 18 est GARP : elle croît vite sans que vous la payiez trop cher.

Secteur

Le secteur d’activité de l’entreprise (Technology, Healthcare, Energy...). Utile pour comparer ce qui est comparable et pour répartir son portefeuille sur des domaines différents.

Un P/E de 30 est normal dans la Technology mais élevé dans l’Energy : comparez toujours une entreprise à son propre secteur.