La volatilité n'est pas la même pour tous les instruments

"The greater the amount of capital we work with, the worse we're going to do, other things being equal, in terms of percentage returns on equity."

Plus le montant de capital avec lequel nous travaillons est important, moins bons seront nos résultats, toutes choses égales par ailleurs, en termes de rendement en pourcentage sur les capitaux propres.

La volatilité - un terme que le cours approfondira plus loin, dans le module sur le risque - mesure à quel point le prix d'un instrument oscille : son ampleur change énormément selon qu'il s'agit d'une action, d'une obligation ou d'une matière première, ce qui influence le poids que chaque instrument peut avoir dans un portefeuille.

Les actions sont en général l'instrument le plus volatil parmi ceux vus dans la leçon précédente : leur prix reflète des anticipations sur les bénéfices futurs, qui peuvent changer rapidement avec un seul rapport trimestriel ou une nouvelle sectorielle. Les obligations de bonne qualité oscillent beaucoup moins, car l'essentiel de leur rendement est déjà fixé à l'avance par le taux d'intérêt convenu.

Même au sein d'une même catégorie, la volatilité varie : l'action d'une entreprise mature aux revenus stables tend à osciller moins que celle d'une jeune entreprise dans un secteur émergent, tout comme un ETF large et diversifié oscille moins que les actions individuelles qui le composent, car les mouvements individuels se compensent en partie entre eux.

Une volatilité plus élevée ne signifie pas automatiquement un investissement moins bon, tout comme une volatilité plus faible ne signifie pas un investissement réellement plus sûr au sens du risque de perte permanente : cela signifie seulement que le prix de cet instrument exige un horizon plus long et davantage de tolérance aux oscillations à court terme pour être exploité avec profit.