Dimensionner les positions

"Very few people have gotten rich on their seventh-best idea, but a lot of people have gotten rich on their best idea."

Très peu de gens se sont enrichis avec leur septième meilleure idée, mais beaucoup se sont enrichis avec leur meilleure idée.

Toutes les idées ne méritent pas la même place dans le portefeuille : la part que vous y consacrez dépend de votre conviction et de la marge de sécurité qu'elle offre.

Une approche consiste à pondérer toutes les positions de la même façon : le même pourcentage de capital pour chaque idée, quelle que soit sa solidité apparente. C'est simple et cela évite de trop s'attacher à une seule thèse. Une autre approche consiste à pondérer selon la conviction : plus de capital aux idées avec une marge de sécurité plus large et un score fondamental plus solide, moins de capital aux idées plus incertaines ou spéculatives - sans les écarter totalement, si elles offrent tout de même un potentiel intéressant.

Quelle que soit l'approche choisie, aucune position ne devrait être assez grande pour transformer une seule erreur d'analyse en crise pour tout le portefeuille. Dimensionner les positions et diversifier sont la même décision vue sous deux angles : l'un décide du nombre de paris à faire, l'autre du poids de chacun.

Ce n'est pas une invitation à tout miser sur une seule idée, aussi convaincu que vous en soyez : même l'idée qui paraît la plus solide peut se révéler fausse, et aucune thèse unique ne mérite de décider seule du sort de tout votre capital. C'est une invitation à ne pas traiter votre vingtième idée marginale comme si elle méritait le même poids que la première, simplement parce qu'elle aussi a passé vos filtres.