Discipline et horizon d'investissement

"If you can stay objective throughout that, if you can detach yourself temperamentally from the crowd, you get very rich, and you won't have to be very bright — I'm sure you are, but it doesn't take brains, it takes temperament."

Si vous arrivez à rester objectif tout du long, si vous arrivez à vous détacher, sur le plan du tempérament, de la foule, vous deviendrez très riche, et vous n'aurez pas besoin d'être très intelligent — je suis sûr que vous l'êtes, mais ce n'est pas l'intelligence qu'il faut, c'est le tempérament.

Les biais vus jusqu'ici ont un remède commun : un plan écrit avant d'acheter, et un horizon d'investissement assez long pour ne pas se laisser distraire par le bruit de chaque jour.

Écrire sa thèse avant d'acheter - pourquoi cette entreprise, à quelle valeur intrinsèque estimée, ce qui devrait se produire pour que la décision change - prend dix minutes et sert à la relire plus tard, quand les émotions sont plus fortes que le jugement : lors d'un krach, dans une bulle, ou simplement après des mois où l'action n'a pas bougé.

La valeur d'une entreprise change avec ses revenus, ses marges, sa dette - des grandeurs qui évoluent en trimestres et en années, pas en heures. Le cours, lui, bouge chaque minute, poussé par les nouvelles, l'humeur du marché et les mêmes biais vus dans ce module. Vérifier son portefeuille plusieurs fois par jour expose surtout au bruit du cours, pas au signal de la valeur.

La patience n'est pas de la passivité : c'est le choix conscient de laisser à son propre jugement le temps d'être confirmé ou démenti par les faits, plutôt que par le cours du jour.