Cash flow बनाम profit

"Intrinsic value is the number that — if you were all-knowing about the future and could predict all the cash that a business would give you between now and Judgment Day, discounted at the proper discount rate — that number is the intrinsic value of a business."

आंतरिक मूल्य वह संख्या है जो - अगर आप भविष्य के बारे में सब कुछ जानते होते और यह अनुमान लगा पाते कि कोई business अभी से लेकर प्रलय के दिन तक आपको कितना cash देगा, उचित discount rate पर discount करने के बाद - वही संख्या किसी business का आंतरिक मूल्य है।

Net income सकारात्मक हो सकता है जबकि कंपनी cash जला रही हो - दो अलग आँकड़े, दोनों सच, जो अलग-अलग बातें बताते हैं।

Net income में ऐसी accounting entries शामिल होती हैं जो एक भी रुपया cash नहीं हिलातीं, जैसे depreciation। Free cash flow इसके उलट वह असली पैसा है जो operating खर्च और कारोबार चलाने के लिए ज़रूरी investment चुकाने के बाद बचता है - जिसे कंपनी सच में बाँट सकती है, फिर से लगा सकती है, या कर्ज़ घटाने में इस्तेमाल कर सकती है।

Net income और free cash flow के बीच बड़ा फ़र्क़ अपने आप में कोई अलार्म नहीं है: तेज़ी से बढ़ती कंपनी अक्सर आज कल के लिए बढ़ने की खातिर invest करती है, और इससे free cash flow कम हो जाता है, भले ही business अच्छा चल रहा हो। असली संकेत है समय के साथ दिशा - अगर यह फ़र्क़ हर तिमाही बढ़ता जाए बिना किसी नए investment की वजह के, तो यह समझना ज़रूरी है कि ऐसा क्यों हो रहा है।

Free cash flow को accounting choices से बदलना net income के मुक़ाबले ज़्यादा मुश्किल है, क्योंकि इसके लिए पैसे को सच में कंपनी के accounts में अंदर-बाहर होना पड़ता है। यह कोई इत्तेफ़ाक़ नहीं है कि अक्सर earnings की quality की बात तब होती है जब बताए गए net income की तुलना operating cash flow से की जाती है: अगर पहला लगातार कई तिमाहियों तक दूसरे से तेज़ी से बढ़ता रहे, तो यह ऐसा संकेत है जिसे गहराई से समझना चाहिए, नज़रअंदाज़ नहीं करना चाहिए।