Diversification क्यों करें

"There is no time to be reading a book on the theory of diversification. That is a time to take your thumb out of your mouth and barrel in — when you find something within your circle of competence, where you understand the business, the price is right, and the people are right."

diversification की theory पर किताब पढ़ने का यह समय नहीं है। यह समय है अपना अँगूठा मुँह से निकालकर पूरे दम से कूद पड़ने का - जब आपको अपने circle of competence के अंदर कुछ ऐसा मिले, जहाँ आप business को समझते हों, price सही हो, और लोग सही हों।

बहुत सावधानी से किया गया विश्लेषण भी ग़लत हो सकता है: diversification किसी एक idea के expected return को नहीं बढ़ाता, बल्कि अगर वह idea ग़लत साबित हो तो होने वाले नुक़सान को कम करता है।

जब आपने अपना होमवर्क कर लिया हो - तीनों financial statements पढ़ लिए हों, margin of safety निकाल ली हो, composite score चेक कर लिया हो - तब भी कोई कंपनी आपको ऐसे कारणों से चौंका सकती है जिनका कोई भी विश्लेषण अनुमान नहीं लगा सकता: कोई मुक़दमा, कोई regulatory बदलाव, कोई product जो fail हो जाए, कोई executive जो ग़लत समय पर छोड़ दे। Diversify करने से ये घटनाएँ नहीं रुकतीं, जो परिभाषा के अनुसार अप्रत्याशित ही रहती हैं: इससे बस इतना होता है कि इनमें से कोई एक अकेली घटना आपके पूरे portfolio का भाग्य तय नहीं कर पाती।

Diversify करने का मतलब सिर्फ़ कई अलग-अलग कंपनियाँ रखना नहीं है: इसका मतलब है ऐसी कंपनियाँ रखना जो सभी एक जैसे risk पर प्रतिक्रिया न दें। एक ही sector की बीस कंपनियाँ बीस अलग-अलग दाँव जैसी लगती हैं, लेकिन अगर कोई घटना उस sector को प्रभावित करती है - कोई नियम, ब्याज दरों में बदलाव, demand में गिरावट - तो वह लगभग सभी को एक साथ प्रभावित करती है। हर position का sector देखना, न कि सिर्फ़ positions की संख्या, यही diversification को असली बनाता है, सिर्फ़ दिखावटी नहीं।

एक बात पर ईमानदार रहना ज़रूरी है: ख़ुद Buffett ने, university के students से बात करते हुए, बिल्कुल उल्टी दिशा में ज़ोर दिया था - जब आपको अपने circle of competence के अंदर, सही price पर कोई idea मिले, तो सलाह यह है कि उस पर पूरा दम लगाओ, diversification की theory पर सोचते हुए मत रुको। वह सलाह उनके लिए है जिन्हें पूरा यक़ीन है कि उन्होंने business को सच में समझ लिया है। Diversify करना इस बात की ईमानदार स्वीकृति है कि ज़्यादातर ideas के लिए वह पूरा यक़ीन आपके पास नहीं होता - और यह कि एक safety net बना लेना समझदारी है, क्योंकि कोई-न-कोई estimate ग़लत साबित होगी ही, सवाल सिर्फ़ 'कब' का है, 'अगर' का नहीं।