Rebalancing कब करें

"The answer to the question about selling a really great business is: never. To sell off something that's a really wonderful business because the price looks a little high is almost always a mistake."

किसी सच में शानदार business को कब बेचें, इस सवाल का जवाब है: कभी नहीं। किसी ऐसी चीज़ से छुटकारा पाना जो सच में एक बेहतरीन business है, सिर्फ़ इसलिए क्योंकि price थोड़ा ज़्यादा लग रहा है, लगभग हमेशा एक ग़लती होती है।

समय के साथ portfolio के weights अपने-आप बदल जाते हैं, भले ही आप कुछ न करें: जो stock ऊपर जाता है वह आपके तय किए गए हिस्से से बड़ा हिस्सा बन जाता है, जो नीचे जाता है वह छोटा हिस्सा बन जाता है।

यह तय करने के दो आम तरीक़े हैं कि कब action लें। पहला है calendar-based: साल में एक या दो बार rebalance करना, चाहे बीच में कुछ भी हुआ हो। दूसरा है threshold-based: rebalance करना जब कोई position आपके तय किए गए weight से एक निश्चित मात्रा में हट जाए, साल के किसी भी समय। इनमें से कोई भी अकेला सही तरीक़ा नहीं है: असली बात यह है कि पहले से तय एक rule हो, बजाय इसके कि हर price movement पर position-दर-position प्रतिक्रिया दी जाए।

किसी बढ़ी हुई position को rebalance करने का मतलब यह नहीं कि आपने उस कंपनी पर भरोसा करना छोड़ दिया है। ये दो अलग सवाल हैं जिनके जवाब एक-दूसरे से स्वतंत्र हैं: 'क्या यह अब भी एक अच्छी कंपनी है?' और 'क्या यह मेरे पूरे portfolio के overall risk पर ज़्यादा भारी पड़ रही है?'। आप पहले का जवाब हाँ में दे सकते हैं और फिर भी दूसरे कारण से position घटा सकते हैं।

Buffett ख़ुद इसी दिशा में ज़ोर देते हैं जब वे सच में असाधारण companies की बात करते हैं: उन्हें कभी सिर्फ़ इसलिए मत बेचो कि price थोड़ा ज़्यादा लग रहा है। लेकिन वे भी फ़र्क़ करते हैं किसी company पर भरोसा करना छोड़ने की वजह से बेचने और किसी position को बाक़ी portfolio के मुक़ाबले बहुत बड़ी हो जाने की वजह से घटाने के बीच: किसी जीतती हुई position को rebalance करना उसे liquidate करना नहीं है, और यह इस बात के साथ पूरी तरह मेल खाता है कि आप उसे अब भी अपने सबसे अच्छे ideas में से एक मानते रहें।