Discipline और Time Horizon

"If you can stay objective throughout that, if you can detach yourself temperamentally from the crowd, you get very rich, and you won't have to be very bright — I'm sure you are, but it doesn't take brains, it takes temperament."

अगर आप पूरे समय objective बने रह पाएँ, अगर आप स्वभाव से ख़ुद को भीड़ से अलग कर पाएँ, तो आप बहुत अमीर बन जाएँगे, और आपको बहुत तेज़ दिमाग़ वाला होने की ज़रूरत भी नहीं होगी - मुझे यक़ीन है आप हैं, लेकिन इसके लिए दिमाग़ नहीं, स्वभाव चाहिए।

अब तक देखे गए biases का एक साझा इलाज है: ख़रीदने से पहले लिखा गया plan, और इतना लंबा time horizon कि रोज़ के noise से ध्यान न भटके।

ख़रीदने से पहले अपनी thesis लिखना - यह कंपनी क्यों, किस अनुमानित fair value पर, और फ़ैसला बदलने के लिए क्या होना चाहिए - सिर्फ़ दस मिनट लेता है, और बाद में इसे दोबारा पढ़ने के लिए होता है, जब emotions judgment से ज़्यादा हावी हो जाएँ: किसी crash में, किसी bubble में, या बस उन महीनों बाद जब stock हिला ही न हो।

किसी कंपनी की value उसके revenue, margins, debt के साथ बदलती है - ऐसे आँकड़े जो quarters और years में हिलते हैं, घंटों में नहीं। दूसरी तरफ़ price हर मिनट हिलता है, news, market के mood, और इसी module में देखे गए biases से प्रेरित होकर। दिन में कई बार portfolio चेक करना आपको ज़्यादातर price के noise के सामने लाता है, value के signal के नहीं।

धैर्य passivity नहीं है: यह एक सोचा-समझा फ़ैसला है कि अपने judgment को facts से - न कि उस दिन के price से - सही या ग़लत साबित होने का समय दिया जाए।