CleanSpark, Inc. (CLSK)
Fair ValueFondamentale
48
Prezzo
$12.25
Capitalizzazione
$3.31B
Parte 1 · Quanto vale l'azienda
Panoramica
CleanSpark costruisce e gestisce data center negli Stati Uniti e finora ha fatto un mestiere solo: minare bitcoin. I siti — in Georgia, Tennessee, Mississippi e Wyoming — sono di proprietà o in affitto ma comunque gestiti in casa, per circa 1.027 megawatt di potenza sotto contratto e circa 241.934 macchine in funzione al 30 settembre 2025. Nell'esercizio 2025 la flotta ha lavorato a una media di 45,6 exahash al secondo e ha estratto circa 7.873 bitcoin al netto delle commissioni di pool: l'11,0% in meno dell'anno prima, perché l'halving dell'aprile 2024 ha dimezzato la ricompensa per blocco. I bitcoin estratti restano in gran parte in bilancio invece di essere venduti. Il management racconta un'evoluzione verso una piattaforma di calcolo più ampia, aperta anche ai carichi di lavoro AI e HPC, ma nel bilancio non c'è ancora un euro di ricavi da quelle attività. Nonostante l'etichetta «Capital Markets» appiccicata al titolo, qui si tratta di un'azienda industriale fatta di energia e ferro, non di finanza.
Come guadagna
I ricavi nascono dal mettere tutta la potenza di calcolo della flotta al servizio di una mining pool e dall'essere pagati in bitcoin per l'hashrate consegnato. A pagare è l'operatore della pool, non un cliente finale, e l'importo dipende dalla difficoltà della rete, dalla ricompensa per blocco dopo l'halving, dalle commissioni sulle transazioni e dal prezzo in dollari del bitcoin: nessuna di queste leve è in mano all'azienda. Nell'esercizio 2025 i ricavi sono stati 766,3 milioni di dollari, +102,2% rispetto ai 379,0 milioni precedenti, e il conto economico li attribuisce interamente al mining di bitcoin, con gli altri servizi a zero. Poiché i bitcoin estratti sono iscritti al fair value, anche l'utile si muove col prezzo della moneta a prescindere da quante macchine girano: nel 2025 l'utile netto è stato di 364,5 milioni di dollari, pari a 1,25 dollari per azione base.
Vantaggio competitivo
Nessun vantaggio identificato · AssenteIl mining di bitcoin vende un prodotto indistinguibile, a un prezzo fissato da un mercato mondiale: l'hashrate di un concorrente vale esattamente quanto quello di CleanSpark. I veri punti di forza dell'azienda — siti gestiti direttamente, contratti di fornitura elettrica per circa 1.027 megawatt e una taglia che aiuta a trattare l'acquisto delle macchine — abbassano il costo per moneta, ma sono replicabili da chiunque firmi contratti simili e compri lo stesso hardware, e la difficoltà crescente della rete logora il vantaggio di tutti gli operatori nello stesso momento. Non ci sono costi di cambiamento (l'unico contratto con la pool è revocabile in qualsiasi momento da entrambe le parti), non ci sono effetti di rete e il marchio non conta nulla verso il cliente.
Cosa muove la domanda
CiclicoQui non esiste una domanda dei clienti nel senso abituale: quanto si guadagna per unità di hashrate lo decidono il prezzo del bitcoin, l'hashrate totale che compete sulla rete e la ricompensa per blocco, che si dimezza a scadenze fisse. Quando il mercato sale i flussi di cassa esplodono — nel 2025 i ricavi sono raddoppiati, +102,2% — e le stesse macchine possono bruciare cassa quando scende, perché elettricità e ammortamenti non vanno in vacanza. I costi dipendono a loro volta dal prezzo dell'energia e da un ciclo di sostituzione dell'hardware che non finisce mai. Chi investe deve aspettarsi oscillazioni ben più ampie di quelle di un'impresa industriale, dettate dal ciclo delle criptovalute e dall'halving ogni circa quattro anni, non dal PIL.
Rischi principali
- Tutto il mestiere dipende dal prezzo del bitcoin — L'azienda dichiara che i risultati e il valore della tesoreria dipendono dal prezzo del bitcoin, volatile e fuori dal suo controllo; le monete estratte vengono conservate invece che vendute, così un calo del prezzo colpisce nello stesso momento i ricavi e il patrimonio.
- Un solo operatore di pool è l'unico cliente — Nell'Item 1A si legge che dipendere da un fornitore terzo di servizi di pool per l'incasso dei ricavi può danneggiare chi investe: tutta la potenza di calcolo va a un solo operatore e il contratto può essere rescisso in qualsiasi momento da entrambe le parti.
- Halving e difficoltà crescente comprimono la ricompensa — Il bilancio attribuisce il calo dell'11,0% delle monete estratte nel 2025 all'halving dell'aprile 2024, che ha dimezzato la ricompensa per blocco; l'azienda segnala anche i cicli violenti di un settore giovane e una storia operativa breve, con perdite alle spalle.
- Fame di capitale e diluizione — Fra i fattori di rischio figurano il fabbisogno continuo di capitale e la disponibilità di finanziamenti, la diluizione da nuove azioni, azioni privilegiate e titoli convertibili, il trattamento contabile del debito convertibile e l'effetto delle operazioni di capped call.
- Macchine che invecchiano e catena di fornitura — L'azienda dichiara la fragilità della catena di fornitura e il rischio che la tecnologia di mining diventi obsoleta, insieme a restrizioni commerciali e dazi che possono incidere su costo e disponibilità delle macchine.
- Regole su mining, energia e ora anche AI — L'Item 1A elenca i cambiamenti nelle regole sul mining, l'esposizione a SEC e CFTC, la normativa ambientale, l'incertezza sul trattamento fiscale degli asset digitali, i limiti ai servizi offerti dalle banche e le nuove questioni regolamentari legate all'ingresso in AI e HPC.
- Custodia: le monete si possono rubare o perdere — L'azienda segnala il rischio di furto o smarrimento dei bitcoin: un tema concreto, visto che la tesoreria conserva le monete estratte invece di convertirle in contante.
- Il salto verso AI e HPC è tutto da eseguire — La diversificazione verso AI e calcolo ad alte prestazioni compare fra i rischi di business, sul piano sia regolamentare sia operativo; l'azienda segnala inoltre la dipendenza dal management e la difficoltà di governare la crescita, comprese le acquisizioni.
Concentrazione dei clienti
I primi clienti valgono il 100% dei ricavi
CleanSpark dichiara di destinare tutta la propria potenza di calcolo a un solo operatore di mining pool, che è il suo unico cliente: di fatto il 100% dei ricavi 2025 è arrivato da una sola controparte. L'accordo è revocabile in qualsiasi momento da entrambe le parti, e il bilancio indica proprio la dipendenza da quel fornitore per l'incasso dei ricavi come fattore di rischio. In pratica la pool è più un canale di pagamento che un cliente commerciale — l'hashrate si può dirottare altrove — ma l'esposizione di credito e di regolamento verso una sola controparte resta reale.
Le ragioni di chi compra
Chi compra sostiene che CleanSpark sia uno dei miner americani più grandi e a costo più basso, con tutti i siti gestiti in proprio: nel 2025 ha superato i 50 exahash al secondo, ha raddoppiato i ricavi a 766,3 milioni di dollari e ha chiuso con 364,5 milioni di utile netto, tenendo in cassa circa 1,2 miliardi in bitcoin e circa 1 miliardo di capitale circolante su 3,2 miliardi di attivo. Il bene scarso, dicono, sono i circa 1.027 megawatt già sotto contratto: allacciare potenza richiede anni, comprare macchine qualche settimana. Si aspettano che una parte di quella capacità venga girata a inquilini AI e HPC, con ricavi contrattualizzati più regolari delle ricompense per blocco. E vedono nella tesoreria di oltre 13.000 bitcoin un'esposizione al prezzo della moneta senza doverla detenere in prima persona.
I timori di chi vende
Chi vende teme che l'utile sia solo il prezzo del bitcoin travestito da risultato operativo: la moneta è iscritta al fair value, la tesoreria non viene venduta, e in un mercato al ribasso ricavi e patrimonio calerebbero insieme mentre bollette elettriche e ammortamenti continuano a correre. Fanno notare che nel 2025 le monete estratte sono calate dell'11,0% pur con un hashrate record, perché l'halving ha tagliato la ricompensa: è un tapis roulant che impone spese continue in macchine che si svalutano in fretta, finanziate con nuove azioni o con debito convertibile come le note a cedola zero da 1,15 miliardi. Aggiungono che nulla difende la posizione: l'hashrate è una merce indifferenziata, i concorrenti aggiungono capacità e tutti i ricavi passano da un solo operatore di pool, con un contratto che ciascuna parte può chiudere quando vuole. Sulla svolta verso l'AI osservano che nel 2025 i ricavi da altri servizi sono pari a zero: la tesi poggia su contratti non ancora firmati e su costi di riconversione non ancora sostenuti.
Generato il 18 settembre 2026 con claude-haiku-4-5 — condiviso con tutti gli utenti
Concorrenti diretti
Con chi questa società si contende gli stessi clienti
Generato il 18 settembre 2026 con claude-haiku-4-5 — condiviso con tutti gli utenti
È il maggiore miner di bitcoin quotato negli Stati Uniti per potenza di calcolo: si contende con CleanSpark le stesse ricompense della rete, gli stessi contratti di energia a basso costo e le stesse forniture di macchine ASIC di ultima generazione.
Altro miner statunitense verticalmente integrato, proprietario dei data center che gestisce e alimentato da energia di rete a basso costo: lo stesso modello che CleanSpark applica in Georgia, Tennessee, Mississippi e Wyoming.
Gestisce una rete di siti di mining nordamericani di dimensioni paragonabili e, come CleanSpark, sta convertendo parte della propria capacità elettrica in hosting per AI e calcolo ad alte prestazioni: la concorrenza riguarda quindi sia i bitcoin sia i clienti AI.
Possiede e gestisce grandi data center per il mining di bitcoin e sta sviluppando lo stesso business di hosting AI/HPC in cui CleanSpark sta entrando, contendendosi i medesimi siti energetici e gli stessi clienti di calcolo.
Operatore di self-mining in espansione in Nord America, si contende con CleanSpark gli stessi megawatt di energia sotto contratto e lo stesso hardware di mining.
Miner statunitense con una strategia di costruzione di data center paragonabile, che compete sito per sito per gli allacci alla rete elettrica e per le ricompense della blockchain.
Stato Patrimoniale e Liquidità
Ricavi
$766M
Esercizio chiuso il 30/09/2025
Utile Netto
$364M
Esercizio chiuso il 30/09/2025
Free Cash Flow
$-606M
Patrimonio Netto Totale
$2.18B
Passività Totali
$1.01B
Rapporto di Liquidità
5.91
Copertura Interessi
69.58
Debito/EBITDA
5.38
Utile per Azione
Ricavi e Utile Netto
Free Cash Flow
Scomposizione Ricavi
Prospetto storico
Margini nel tempo
Il debito nel tempo
Quanto pesa il debito
Griglia della crescita
Crescita — Ricavi
Stima del Fair Value
Fair Value
$14.07
Prezzo Attuale
$12.25
Margine di Sicurezza
+12.9%
Range Fair Value
$9.15 - $19.00
Intervallo di dispersione tra i metodi di valutazione usati, non una stima statisticamente calibrata.
Metodi di Stima
Metriche di Valutazione
Rapporto P/E
11.50
ROE
16.8%
Rapporto P/B
4.35
P/FCF
-
Margine Lordo
55.2%
ROIC
-27.7%
Radar Redditività
Creazione di Valore (Vantaggio Competitivo)
ROIC
-27.7%
WACC
8.9%
ROIC − WACC
-36.6 pp
Il ROIC è sotto il costo del capitale: l'azienda distrugge valore per ogni dollaro investito.
Criteri di Analisi Fondamentale
Superati (11)
- EPS shows upward trend
- Gross Margin 55.2%
- Debt/Equity ratio
- Operating Margin 41.6%
- Current Ratio
- Interest Coverage
- Debt/EBITDA
- Low reliance on intangibles
- Price below Graham Number
- Revenue Growth 5Y 138.2%
- Analyst Consensus 90% Buy
Non superati (10)
- Price CAGR -8.46%
- ROIC -27.7%
- P/B Ratio 4.35
- Positive Free Cash Flow
- Return on Tangible Assets
- DCF valuation (Overvalued)
- ROE -75.2%
- Earnings Surprise avg -231.7%
- Share Dilution 54.0%
- Piotroski F-Score 4/9
Non disponibili (6)
- P/FCF NaN
- Dividend Payout NaN%
- CapEx intensity
- PEG Ratio (need PE > 0 and growth > 0)
- Earnings Quality (OCF/Net Income)
- Net Margin Trend (invalid data)
Piotroski F-Score
Segnali misti: alcune aree necessitano attenzione
Qualità degli Utili
Bassa qualità: indagare la contabilità
Diluizione Azionaria
Emissione nuove azioni, diluizione proprietà
Partecipazioni istituzionali
Governance
Team Dirigenziale
| Nome | Ruolo | Età |
|---|---|---|
| Mr. S. Matthew Schultz | CEO & Chairman | 56 |
| Mr. Taylor Monnig | CTO & COO | - |
| Mr. Scott E. Garrison | Executive VP & Chief Development Officer | - |
| Mr. Brian Carson | Chief Accounting Officer | 50 |
| Barbara Domingo | Senior Director of Investor Relations | - |
| Mr. Leighton Rudolph Koehler | Corporate Secretary & General Counsel | 46 |
| Mr. Bradley Audiss | Senior Vice President of Operations | - |
| Mr. Harry E. Sudock | Chief Business Officer | 31 |
| Mr. Ruben Sahakyan C.F.A. | Senior Vice President of Finance | - |
Rischio Audit
9
Rischio CdA
9
Rischio Compensi
10
Rischio Diritti Azionisti
10
Parte 2 · Il prezzo e il momento d'ingresso
Questa parte non serve a capire se l'azienda vale: serve a scegliere quando comprarla, dopo che i fondamentali ti hanno convinto. Dentro: analisi tecnica, potenziale, drawdown storici, esposizione gamma.
Documenti
- Vedi documento
Relazione annuale (10-K)
Una panoramica annuale del business, dei risultati finanziari e dei rischi dell'azienda.
Depositato il 2025-11-25
- Vedi documento
Relazione trimestrale (10-Q)
Un aggiornamento sull'andamento finanziario degli ultimi tre mesi.
Depositato il 2026-08-06
- Vedi documento
Comunicazione price-sensitive (8-K)
Una comunicazione su un evento importante, come un cambio ai vertici o un grande annuncio.
Depositato il 2026-09-25
via SEC EDGAR
Storico Ricavi
via SEC EDGAR
Ultime Notizie
Ultime notizie per CLSK, da Markets Gazette.
- 5d agoPOSITIVECleanSpark Closes $2.276B Debt Financing As Miner Builds For Its Next Expansion
CleanSpark Inc. has successfully closed a substantial $2.276 billion in senior secured notes financing, a significant move for a publicly traded Bitcoin miner. This debt issuance, placed with qualified institutional buyers, is earmarked for expanding its data-center infrastructure and refinancing existing debt facilities. The financing provides CleanSpark with considerable capital to pursue its growth strategy, including scaling operations and upgrading its mining fleet, without solely relying on equity dilution or selling Bitcoin reserves. This strategic move allows the company to invest in valuable assets like power contracts and land, capitalizing on the growing demand for high-performance computing and AI infrastructure, while managing the inherent risks of debt financing in the volatile crypto mining sector.
- 12d agoPOSITIVECleanSpark Prices $2.276B Secured Notes For Sandersville Data Center
CleanSpark has successfully priced $2.276 billion in secured notes, a significant financial move aimed at funding its Sandersville data center project. This substantial capital raise indicates strong investor confidence in the company's expansion plans and its future revenue generation potential from the new facility. The secured nature of the notes suggests favorable terms and a lower risk profile for the debt issuance. For investors, this development signals robust growth prospects and the company's ability to secure necessary funding for large-scale infrastructure projects, potentially leading to increased operational capacity and market share.
- 28d agoPOSITIVECleanSpark Hits 30 EH/s Hashrate After Mississippi Facility Deal
CleanSpark Inc. announced it has achieved a hashrate of 30 EH/s, a significant milestone attributed to its recent acquisition of a Mississippi facility. This expansion boosts the company's operational capacity and positions it for increased Bitcoin production. The deal enhances CleanSpark's mining efficiency and scale, signaling strong growth potential. Investors will be watching for the impact on future earnings and market share in the competitive cryptocurrency mining landscape.
- 8/7/2026NEGATIVECleanSpark misses Wall Street revenue estimates as shares sink
CleanSpark Inc. reported quarterly revenue of $138 million, falling short of Wall Street's consensus estimates. This revenue miss led to a 5.5% decline in the company's shares on Thursday. As a Bitcoin miner, CleanSpark's financial performance is closely tied to the cryptocurrency market, but this specific miss highlights operational or market challenges that investors are reacting to negatively. The stock's performance indicates a bearish sentiment among traders following the announcement.
- 7/14/2026POSITIVECleanSpark shares jump 22% after $6.6B Georgia data center lease
CleanSpark Inc. saw its shares surge 22% following the announcement of a significant data center lease agreement in Georgia. The deal, valued at $6.6 billion with an undisclosed investment-grade technology company, is poised to expand CleanSpark's presence in the burgeoning fields of artificial intelligence and high-performance computing infrastructure. This strategic move diversifies the Bitcoin miner's operations beyond its core cryptocurrency mining business, tapping into a high-growth sector. Investors are likely reacting positively to the company's forward-looking strategy and potential for new revenue streams.
- 5/22/2026POSITIVECleanSpark Shares Pause As Hedge Fund Boosts Stake
CleanSpark Inc. (NASDAQ:CLSK) saw its shares trade higher as a significant hedge fund disclosed an increased stake in the company via a 13F filing. This move by institutional investors signals growing confidence in CleanSpark's business prospects and operational strategy within the Bitcoin mining sector. The increased investment suggests that sophisticated market participants believe the company is undervalued or poised for substantial growth, potentially driven by its expanding mining capacity and efficient operations. Investors are likely to interpret this as a positive endorsement, potentially leading to further price appreciation.
- 5/20/2026POSITIVECleanSpark Stock Pulls In Bigger Bet From Situational Awareness Hedge Fund
Leopold Aschenbrenner's Situational Awareness hedge fund has substantially increased its stake in CleanSpark Inc., a significant move indicating strong conviction from a notable investor. While the exact size of the new bet is not disclosed, this increased allocation by a specialized hedge fund suggests a positive outlook on CleanSpark's future performance and growth prospects within the energy sector. Investors often view such increased institutional interest as a validation of the company's strategy and potential, potentially leading to increased market attention and upward pressure on the stock price.
- 5/12/2026NEGATIVECleanSpark shares slide after reporting $378M fiscal second quarter loss
CleanSpark Inc. reported a substantial net loss of $378.3 million for its fiscal second quarter, a significant increase from the prior year. Approximately 60% of this loss is attributed to the decline in Bitcoin prices, highlighting the company's direct exposure to cryptocurrency market volatility. This financial performance raises concerns for investors regarding the company's profitability and its ability to navigate the inherent risks of the digital asset sector. The widening loss may lead to increased scrutiny from analysts and a potential downward revision of future earnings expectations.
- 5/11/2026NEUTRALCleanSpark Stock Is Climbing Ahead Of Q2 Earnings
CleanSpark Inc. shares experienced an upward trend on Monday as investors positioned themselves ahead of the company's second-quarter earnings announcement scheduled for after market close. While the stock is currently climbing, the ultimate market reaction will depend on the actual earnings results and forward guidance provided by the company. Traders are likely anticipating positive performance, but the pre-earnings movement itself does not guarantee a favorable outcome. Investors will be scrutinizing key financial metrics and management commentary for insights into the company's operational performance and future prospects in the cryptocurrency mining sector.
- 3/16/2026POSITIVECleanSpark Stock Climbs As Bitcoin Tops $74,000
CleanSpark Inc. (NASDAQ:CLSK) saw its stock price surge as Bitcoin breached the $74,000 mark. This positive momentum in the cryptocurrency market directly benefits CleanSpark, a significant Bitcoin miner, by increasing the value of its mined assets and potentially boosting its revenue streams. The company's operational efficiency and expansion plans are further amplified by this favorable market condition, suggesting a strong outlook for its financial performance. Investors are likely to view this as a key indicator of CleanSpark's growth potential in the evolving digital asset landscape.
via Markets Gazette