Copart, Inc. (CPRT)

Come guadagna

La maggior parte dei ricavi sono commissioni di servizio pagate soprattutto dalle assicurazioni per custodia, traino, gestione dei documenti e conduzione dell'asta — Copart le incassa che l'auto si venda per poco o per tanto. Una quota minore viene dalla vendita di veicoli, dove è Copart stessa ad acquistare l'auto, tipicamente fuori dagli Stati Uniti o in base a certi contratti assicurativi, trattenendo il ricavato della vendita e non solo una commissione. Le commissioni di servizio sono la parte più stabile e a margine più alto dell'attività.

Ricavi per segmento

Le aste di Copart valgono di più per i venditori quanti più acquirenti registrati competono per ogni auto, e valgono di più per gli acquirenti quanto più inventario è disponibile — un circolo che si autoalimenta. In più, la sua rete nazionale di piazzali di proprietà ha richiesto decenni per essere costruita e sarebbe estremamente costosa e lenta da replicare per un nuovo entrante.

Il numero di veicoli dichiarati perdita totale è piuttosto stabile, legato ai tassi di incidentalità e al costo crescente di riparare auto sempre più complesse, quindi i volumi non oscillano molto con l'economia. Ciò che si muove è il valore che Copart cattura per veicolo, che segue i prezzi dell'usato e i prezzi del rottame metallico — entrambi possono essere volatili.

Rischi principali

• Dipendenza dal settore assicurativo — La grande maggioranza dei veicoli gestiti da Copart arriva su assegnazione delle assicurazioni; un cambiamento nel modo in cui un grande assicuratore gestisce i sinistri con perdita totale, o la perdita di un rapporto chiave, colpirebbe direttamente i volumi.
• Esposizione ai prezzi dell'usato e del rottame — Quanto un'auto incidentata realizza all'asta dipende dai valori dell'usato e dai prezzi del rottame metallico, entrambi legati a mercati che Copart non controlla.
• Gli eventi meteo catastrofici mettono sotto pressione la capacità — Uragani, alluvioni e grandinate possono far arrivare a Copart decine di migliaia di veicoli in una volta, mettendo sotto pressione lo spazio nei piazzali, il personale e la liquidità necessaria per anticipare i pagamenti ai venditori.
• Vincoli su terreni e immobili — La crescita dipende dal reperire terreni idonei per lo stoccaggio vicino ai centri abitati e dal superare i requisiti urbanistici e ambientali locali, un processo lento e sempre più costoso.

Copart non dichiara un singolo cliente dominante, ma è il settore assicurativo nel suo complesso a fornire la grande maggioranza dei veicoli gestiti, quindi un cambiamento nel modo in cui le assicurazioni gestiscono i sinistri con perdita totale inciderebbe sull'intera attività.