Fastenal Company (FAST)

Come guadagna

I ricavi arrivano dalla vendita di prodotti fisici con un margine sopra quanto Fastenal paga ai fornitori, registrati quando la merce viene consegnata o, sempre più spesso, erogata da un distributore automatico installato in sede. L'azienda divide i clienti in account a contratto — clienti più grandi, multisito o pubblici con prezzi negoziati — e account senza contratto, più piccoli e che acquistano meno spesso; i clienti a contratto generano volumi più stabili e prevedibili perché Fastenal installa distributori automatici e strumenti di gestione delle scorte direttamente dentro i loro stabilimenti.

Ricavi per segmento

Il vantaggio di Fastenal è la densità: decine di migliaia di distributori automatici e armadietti installati direttamente dentro gli stabilimenti dei clienti creano l'abitudine a riordinare tramite Fastenal invece di guardarsi intorno, e la rete logistica necessaria per rifornirli in modo redditizio ha richiesto decenni per essere costruita. Grainger e MSC Industrial gestiscono però reti paragonabili, quindi il vantaggio è una questione di grado più che una barriera che i concorrenti non possono superare.

La domanda segue quanto producono le fabbriche e quanta edilizia è in corso, entrambe in rallentamento quando i produttori tagliano i turni o i costruttori mettono in pausa i progetti in una fase economica più debole. I prodotti in sé sono materiali di consumo che si esauriscono comunque — una fabbrica ha comunque bisogno di bulloni e guanti per restare in funzione — il che attutisce le oscillazioni rispetto a un distributore di beni strumentali di grande valore, ma non le elimina.

Rischi principali

• Esposizione ai cicli di produzione ed edilizia — Una quota rilevante delle vendite va a clienti manifatturieri ed edili non residenziali, quindi un rallentamento della produzione di fabbrica o dell'attività edilizia riduce il volume di ordini in tutta la rete di filiali e distributori automatici.
• Concorrenza da distributori più grandi e online — Grainger, MSC Industrial e i marketplace industriali online competono per gli stessi clienti a contratto, e un prezzo più basso o una consegna più rapida di un rivale possono spostare volumi lontano dalle filiali Fastenal.
• Dipendenza dal modello dei distributori automatici e in sede — Buona parte della crescita recente viene dall'installazione di distributori automatici e scorte in sede dentro gli stabilimenti dei clienti; se quel modello si satura o un grande cliente rimuove le apparecchiature, la crescita rallenta più di quanto farebbe un semplice modello a rete di filiali.
• Esposizione a dazi e costi di importazione — Una quota rilevante dei prodotti rivenduti da Fastenal è importata, quindi variazioni dei dazi possono aumentare i costi più in fretta di quanto l'azienda riesca a trasferirli ai clienti a contratto con prezzi negoziati.