Morningstar, Inc. (MORN)
Fair ValueFondamentale
73
Prezzo
$187.94
Capitalizzazione
$7.37B
Parte 1 · Quanto vale l'azienda
Panoramica
Morningstar analizza e valuta gli investimenti — fondi comuni, ETF, azioni e, tramite l'unità PitchBook, società private — e vende quella ricerca e i dati che la sostengono a gestori patrimoniali, consulenti finanziari e investitori che li usano per decidere dove allocare il capitale. Il prodotto più noto è il rating a stelle che riassume in un unico simbolo il rendimento passato di un fondo, usato in tutto il settore. Gestisce anche attività di consulenza e di indici costruite sugli stessi dati di base.
Come guadagna
La maggior parte dei ricavi arriva da licenze: i clienti pagano canoni ricorrenti per accedere alle piattaforme dati, ai rating e al database sul mercato privato di PitchBook, quindi i ricavi seguono il numero di istituzioni abbonate più che una singola transazione. Una quota minore è legata agli asset gestiti, guadagnata come percentuale del capitale amministrato tramite i portafogli modello e i conti gestiti di Morningstar, che sale e scende con i mercati e con quanto capitale i consulenti indirizzano verso quei prodotti.
Ricavi per segmento
Dati, ricerca e strumenti di analisi concessi in licenza a gestori patrimoniali, redistributori e consulenti per l'analisi e il reporting sugli investimenti.
Dati e ricerca sui mercati dei capitali privati — venture capital, private equity e M&A — venduti in abbonamento a investitori e operatori del settore.
Rating creditizi, ricerca e analisi per investitori obbligazionari, in concorrenza su scala minore con le agenzie di rating consolidate.
Portafogli modello, conti gestiti e piattaforme tecnologiche vendute ai consulenti finanziari, più il prodotto Morningstar Investor per i singoli investitori.
Principalmente Sustainalytics, attività di rating ESG, e Morningstar Indexes, rendicontate fuori dai cinque segmenti operativi principali.
Servizi di conto gestito e consulenza integrati nei piani pensionistici aziendali, il più piccolo dei cinque segmenti rendicontati.
Vantaggio competitivo
Brevetti e licenze · StrettoIl rating a stelle e decenni di storico sulle performance dei fondi sono difficili da replicare rapidamente per un nuovo entrante, e i dati sul mercato privato di PitchBook sono diventati un riferimento standard per gli operatori del settore. Ma il vantaggio è ristretto, non ampio: grandi concorrenti nei dati finanziari come Bloomberg e FactSet competono su terreno adiacente, e i clienti possono usare, e di fatto usano, più di un fornitore di dati insieme.
Cosa muove la domanda
Moderatamente ciclicoGli abbonamenti dati su licenza sono piuttosto stabili e si rinnovano anno dopo anno a prescindere dalla direzione dei mercati, il che attutisce i ricavi in una fase negativa. La quota di ricavi legata agli asset, agganciata al capitale gestito tramite i portafogli e i conti propri di Morningstar, sale e scende invece con i valori di mercato, quindi la crescita complessiva rallenta un po' quando i mercati calano, pur non essendo il business classicamente ciclico.
Rischi principali
- Concorrenza nei dati finanziari — Concorrenti più grandi e con maggiori risorse offrono dati, analisi e rating sovrapponibili, e i clienti possono cambiare fornitore o usarne più di uno contemporaneamente, limitando il potere di prezzo di Morningstar.
- Dipendenza da accordi di licenza sui dati — Gran parte del business dipende dall'accesso continuativo ai dati di mercato e sui fondi sottostanti tramite accordi di licenza con fornitori dati e gestori patrimoniali; perderli o rinegoziarli a condizioni peggiori aumenterebbe i costi o limiterebbe la copertura.
- Ricavi legati agli asset e ai mercati — Le commissioni legate agli asset gestiti o in consulenza si muovono con i livelli dei mercati finanziari, quindi un calo prolungato dei mercati riduce questa quota di ricavi indipendentemente da come si comporta il business sottostante.
Le ragioni di chi compra
Chi compra segnala cinque segmenti in crescita, un marchio riconosciuto ben oltre il core business dei rating sui fondi, e PitchBook e Credit che crescono più rapidamente del Direct Platform storico, come prova che l'azienda sta diversificando con successo il proprio franchise di dati.
I timori di chi vende
Chi vende teme che il business core dei rating e dei dati affronti una crescita strutturale lenta e pressione sulle commissioni, mentre l'investimento indicizzato sposta i fondi a gestione attiva che Morningstar ha storicamente valutato, e che i segmenti più nuovi debbano ancora dimostrare di poter sostenere i tassi di crescita attuali su scala.
Scritto dalla redazione, pubblicato il 18 agosto 2026
Concorrenti diretti
Con chi questa società si contende gli stessi clienti
Generato il 19 settembre 2026 con claude-haiku-4-5 — condiviso con tutti gli utenti
Il 10-K di Morningstar cita FactSet come concorrente su tre delle sue linee principali — dati di mercato e azionari, la piattaforma Direct e Advisor Workstation — rivolte agli stessi gestori patrimoniali e consulenti finanziari.
S&P Global si scontra con Morningstar su tutti i fronti insieme: dati di mercato e azionari, informazioni sui mercati privati contro PitchBook, gli indici S&P Dow Jones contro Morningstar Indexes e S&P Global Ratings contro Morningstar DBRS.
MSCI è indicata come rivale sia per Morningstar Indexes, dove entrambe danno in licenza benchmark agli stessi emittenti di fondi, sia per PitchBook sui dati dei mercati privati.
Moody's Ratings è indicata nel 10-K come concorrente diretto di Morningstar DBRS: si contendono gli stessi mandati di rating dagli emittenti di obbligazioni e di finanza strutturata.
Con Refinitiv, LSEG vende i dati sui fondi comuni, i dati di mercato e azionari e il terminale Eikon, che si contendono direttamente lo stesso spazio di Morningstar Data e Morningstar Direct.
Bloomberg, società non quotata, compete con Morningstar sui dati di mercato e azionari, sui terminali di analisi contro Morningstar Direct e sui benchmark con Bloomberg Indices.
Stato Patrimoniale e Liquidità
Ricavi
$2.57B
Ultimi 12 mesi (al 30/06/2026)
Utile Netto
$422M
Ultimi 12 mesi (al 30/06/2026)
Free Cash Flow
$443M
Patrimonio Netto Totale
$1.22B
Passività Totali
$2.37B
Rapporto di Liquidità
1.06
Copertura Interessi
-
Debito/EBITDA
2.68
Utile per Azione
Ricavi e Utile Netto
Free Cash Flow
Scomposizione Ricavi
Prospetto storico
Margini nel tempo
Il debito nel tempo
Quanto pesa il debito
Griglia della crescita
Crescita — Ricavi
Stima del Fair Value
Fair Value
$220.93
Prezzo Attuale
$187.94
Margine di Sicurezza
+14.9%
Range Fair Value
$165.05 - $276.82
Intervallo di dispersione tra i metodi di valutazione usati, non una stima statisticamente calibrata.
Metodi di Stima
Metriche di Valutazione
Rapporto P/E
18.18
ROE
30.6%
Rapporto P/B
7.01
P/FCF
14.42
Margine Lordo
62.2%
ROIC
16.1%
Radar Redditività
Creazione di Valore (Vantaggio Competitivo)
ROIC
16.1%
WACC
7.7%
ROIC − WACC
+8.3 pp
Il ROIC supera il costo del capitale: l'azienda sta creando valore per gli azionisti.
Criteri di Analisi Fondamentale
Superati (20)
- EPS shows upward trend
- EPS CAGR 9.76%
- Price CAGR 10.54%
- ROIC 16.1%
- Gross Margin 62.2%
- P/FCF 14.42
- Debt/Equity ratio
- Operating Margin 23.5%
- Positive Free Cash Flow
- Current Ratio
- Debt/EBITDA
- Return on Tangible Assets
- ROE 35.3%
- Revenue Growth 5Y 12.0%
- Analyst Consensus 78% Buy
- Earnings Surprise avg 10.9%
- PEG Ratio 1.56
- Earnings Quality (OCF/NI) 1.53
- Share Dilution -2.1%
- Piotroski F-Score 6/9
Non superati (6)
- P/B Ratio 7.01
- CapEx intensity
- Low reliance on intangibles
- Price below Graham Number
- DCF valuation (Overvalued)
- Net Margin Trend 16.4% vs 17.2%
Non disponibili (2)
- Dividend Payout NaN%
- Interest Coverage
Piotroski F-Score
Segnali misti: alcune aree necessitano attenzione
Qualità degli Utili
Alta qualità: utili supportati da cash
Diluizione Azionaria
Riacquisto azioni. Favorevole agli azionisti
Partecipazioni istituzionali
Governance
Team Dirigenziale
| Nome | Ruolo | Età |
|---|---|---|
| Mr. Joseph D. Mansueto | Founder & Executive Chairman of the Board | 69 |
| Mr. Kunal Kapoor C.F.A., CFA | CEO & Director | 50 |
| Mr. Michael John Holt C.F.A. | Chief Financial Officer | 45 |
| Mr. Conan Wiersema | Chief Accounting Officer & Principal Accounting Officer | 46 |
| Sarah Bush | Director of Investor Relations | - |
| Ms. Kathleen Peacock | Chief Legal Officer | - |
| Stephanie Lerdall | Senior Manager of Media Relations | - |
| Ms. Marie Trzupek Lynch | Chief People Officer | - |
| Mr. David W. Williams | Chief Design Officer | 64 |
| Mr. Thomas Mark Idzorek | Head of Investment Methodology & Economic Research | 54 |
Rischio Audit
3
Rischio CdA
6
Rischio Compensi
7
Rischio Diritti Azionisti
2
Parte 2 · Il prezzo e il momento d'ingresso
Questa parte non serve a capire se l'azienda vale: serve a scegliere quando comprarla, dopo che i fondamentali ti hanno convinto. Dentro: analisi tecnica, potenziale, drawdown storici, esposizione gamma.
Documenti
- Vedi documento
Relazione annuale (10-K)
Una panoramica annuale del business, dei risultati finanziari e dei rischi dell'azienda.
Depositato il 2026-02-13
- Vedi documento
Relazione trimestrale (10-Q)
Un aggiornamento sull'andamento finanziario degli ultimi tre mesi.
Depositato il 2026-07-29
- Vedi documento
Comunicazione price-sensitive (8-K)
Una comunicazione su un evento importante, come un cambio ai vertici o un grande annuncio.
Depositato il 2026-09-25
via SEC EDGAR
Storico Ricavi
via SEC EDGAR
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