バリュー投資用語集
どの企業ページでも出会う40の用語を、平易な言葉での定義と具体例つきでまとめました。ここには金融の予備知識を前提にした説明はひとつもありません。
財務諸表
バリュエーション
クオリティと収益性
配当
テクニカル
スコアと分類
財務諸表
売上高（総売上）
コストを差し引く前に、製品やサービスの販売から企業が得る総収入です。損益計算書の「トップライン」です。
Appleが各1,000ドルのiPhoneを1,000万台販売すれば、製造コストに関わらず売上高は100億ドルです。
純利益（ボトムライン）
製造、給与、税金、利息、その他すべてのコストを差し引いた後に残る実際の利益です。これが株主が真に稼ぐものです。
売上高100億ドルと総コスト70億ドルの企業の純利益は30億ドルです。売上1ドルごとに30セントの利益です。
フリーキャッシュフロー（FCF）
事業運営と投資の支払いを終えたあとに企業が生み出す実際のキャッシュです。純利益と異なり、会計操作で偽ることが非常に難しいです。
フリーキャッシュフローは、事業運営と投資の後に残るキャッシュです。純利益よりも操作が難しく、財務健全性のより信頼できる指標です。 注目すべき点： • 継続的にプラスの棒：ビジネスは実際のキャッシュを生成しています。 • 時間とともに増加するFCF：企業はより強力なキャッシュマシンになっています。 • FCFと純利益のトレンドの比較：純利益が高くてもFCFが低い場合、企業は積極的な会計や多額の設備投資に依存しているかもしれません。 💡 強いFCFを持つ企業には選択肢があります。FCFが弱い企業は、報告利益がいくら高くても、株主に報いることに苦労する可能性があります。
企業が50億ドルの利益を上げ、新工場に20億ドルを費やした場合、FCF＝30億ドル。これが配当、自社株買い、債務削減に使えるキャッシュです。
自己資本合計（簿価）
株主が実際に所有するもの：総資産から総負債を引いたもの。企業がすべてを売却し全ての借金を返済した場合の正味価値と考えてください。
500億ドルの資産と300億ドルの負債を持つ企業の自己資本は200億ドルです。10億株があれば、1株当たり簿価は20ドルです。
負債合計（総負債）
企業が負っているすべてのもの：ローン、社債、買掛金、リース義務、その他の金融債務。高い負債は景気後退時のリスクを高めます。
400億ドルの負債と200億ドルの自己資本を持つ企業の負債資本比率は2:1です。保有する資産の2倍の負債を抱えているということです。
流動比率（流動性）
短期資産を短期負債で割ったもの。企業が12ヶ月以内に期限が来る請求書を支払えるかを示します。1.5以上は健全、1.0未満は警告サインです。
流動資産60億ドルと流動負債40億ドルを持つ企業の流動比率は1.5で、短期債務を問題なくカバーできます。
利払い倍率
営業利益を利払い費で割ったもの。企業が負債の利払いをどれくらい容易にできるかを示します。3倍以上は余裕があり、1.5倍未満はリスクがあります。
営業利益90億ドルで利払い30億ドルの企業の倍率は3倍です。利払いの3倍を稼いでいます。
負債/EBITDA比率
総負債を利息・税金・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもの。すべての負債を返済するのに何年分の利益が必要かを示します。3倍未満は健全です。
負債150億ドルでEBITDA50億ドルの企業は3倍の比率です。すべての負債を返済するのに3年の利益が必要（他が変わらない場合）。
売上総利益率
売上高から売上原価を引き、売上高で割ったもの。管理費用前の基本的な収益性を示します。高いマージン（>40%）は強い競争優位性や価格決定力を示すことが多いです。
見るべき点： • 粗利率と純利益率の差は、コスト構造全体の重さです。年を追って広がるなら、コストが売上より速く増えています。 • 高く安定した粗利率は価格決定力、つまり競争優位の典型的なしるしです。 • キャッシュ利益率が長く純利益率を大きく下回るなら、計上された利益が現金になっていないということです。 • 最後の点は直近4四半期の合算です。提出済みの通期決算ではなく、最新の推計として扱ってください。 💡 利益率の水準は同業種内でしか比較できませんが、推移は単独で読めます。高い水準にあっても、下がり続けている利益率は警報です。
粗利益率80%のソフトウェア企業は、販売した1ドルごとに0.80ドルを手元に残します。25%の小売業者は0.25ドルしか残しません。非常に異なるビジネスモデルです。
バリュエーション
株価収益率（P/E）
株価をEPSで割ったもの。投資家が利益1ドルに対して何ドル払うかを示します。低いP/Eは割安を示す可能性がありますが、常に同じ業界内で比較してください。
1株6ドルを稼ぐ150ドルの株式のP/E＝25。利益1ドルに対して25ドル払っています。テクノロジーの平均は約25〜30倍、公益事業は約15〜18倍です。
株価純資産倍率（P/B）
株価を1株当たり簿価で割ったもの。1.0未満は企業の純資産より安く購入していることを意味します。これは割安の可能性を示しますが、より深い問題のサインである可能性もあります。
簿価50ドル/株の40ドルの株式のP/B＝0.8。40ドルで50ドルの資産を購入していますが、なぜ安いかを調査してください。
株価フリーキャッシュフロー倍率（P/FCF）
株価を1株当たりFCFで割ったもの。P/Eに似ていますが、会計上の利益ではなく実際のキャッシュを使用します。真の価値を発見するのに、より信頼できます。
1株当たりFCF5ドルの100ドルの株式のP/FCF＝20。P/Eと比較してください：P/FCFがはるかに高い場合、利益は実際のキャッシュに裏付けられていないかもしれません。
推定適正価値
その株式が本当はいくらの価値があるかを、複数の手法（DCF、Graham、EPV）を組み合わせて見積もったものです。根拠のある推定であり、保証ではありません。
適正価値が120ドルで株式が95ドルで取引されている場合、26%の安全マージンがあります。潜在的に割引価格で購入しています。
安全マージン（MoS）
株価が適正価値より何%安いかを示します。プラス＝潜在的な割安株。ベンジャミン・グレアムは25%以上のマージンでのみ購入することを推奨しました。
適正価値100ドル、現在株価75ドル→MoS＝+25%。推定がわずかに誤っていても25%のクッションを持って購入しています。
バリュエーションシグナル
現在の株価と推定される適正価値（DCF、Graham、EPV、P/Eベース）を比較します。割安＝適正価値より下、適正＝ほぼ同水準、割高＝上。
推定適正価値100ドルに対して株価70ドルの銘柄は「割安」と表示され、安全マージンは30%です。
現在の株価
直近の日次データ更新時点における1株の終値です。これだけでは割安かどうかはわかりません。本質的価値と比べた株価だけが答えを与えます。
2,430ドルの株が「高い」わけでも、5ドルの株が「安い」わけでもありません。重要なのは企業の利益や資産に対する株価です。
クオリティと収益性
自己資本利益率（ROE）
純利益を株主資本で割ったもの。企業が利益を生成するために株主の資金をどれだけ効率的に使用しているかを測定します。15%以上は優秀です。
30億ドルの利益と200億ドルの自己資本を持つ企業のROE＝15%。株主が投資した1ドルごとに年間15セントの利益を生み出します。
投下資本利益率（ROIC）
（税引き後）営業利益をすべての投下資本（自己資本＋負債）で割ったもの。経営陣がすべての資本をどれだけ効率的に使用しているかの最良の指標です。10%以上は強力です。
その差（ROIC − WACC）は、古典的な「経済的な堀」の指標です： • 差がプラス（ROIC > WACC）：投じた 1 単位が、そのコストを上回る利益を生みます。持続的で累積的な価値創造です。差が大きいほど優位性は強固です。 • 差がほぼゼロ：資本コストをかろうじて賄っているだけ。成長投資のリターンはわずかにとどまります。 • 差がマイナス（ROIC < WACC）：会社は価値を破壊しています。成長は事態を良くするどころか悪くします。 ROIC 単独より重要な理由：ROIC 12% は立派に見えますが、WACC が 14%（高ベータで負債の多い会社）なら、経済的には損をしています。逆に WACC 6% の安定した公益企業にとって、ROIC 9% は優秀です。 💡 この指標は参考情報のみで、ファンダメンタル・スコアには影響しません。他のシグナルと並ぶ品質のレンズとして使ってください。gurufocus のようなプラットフォームがこの差を強調するのは、5〜10年の尺度で見たとき、持続的にプラスの差が長期の株主リターンを最もよく予測する指標の一つだからです。 注：WACC は推計値です。ベータ、税率、資本構成のいずれにも仮定が含まれます。絶対値は方向性のシグナルとして扱い、確定した真実として扱わないでください。
300億ドルの投下資本に対して40億ドルの営業利益を持つ企業のROIC＝13%。投資した1ドルごとに0.13ドルのリターンを生み出します。
Piotroski F-スコア（財務力）
収益性、レバレッジ、営業効率をカバーする二者択一の9つの基準に基づく0〜9のスコア。財務的に強い企業を特定するためにJoseph Piotroski教授が作成しました。高いほど良好です。
F スコアは、ジョセフ・ピオトロスキー教授が考案した 9 項目の財務チェックリストで、収益性・財務健全性・効率性を見ます。1 項目通過ごとに 1 点です。 見るべき点： • 7〜9：財務は健全で、前年より改善しています。 • 4〜6：まだら模様。どのマスが赤かを見てください。合計だけで止まらないこと。 • 0〜3：悪化の兆候。慎重に。 • 数字の下の緑と赤のマスが、どの項目を通過したかを正確に示します。合計より細部が重要です。 💡 ピオトロスキーがこのスコアを作ったのは、割安に見える銘柄の中から、健全なものと「安いのには十分な理由があるもの」を分けるためでした。すでに割高な会社より、株価の低い会社に対してこそ有用です。
8/9のスコアを持つ企業はほぼすべての財務健全性テストに合格しています：プラスのキャッシュフロー、改善するマージン、低い負債、増加する資産回転率。2/9のスコアはほとんど不合格で警告サインです。
利益の質（営業CF/純利益）
営業キャッシュフローを純利益で割ったもの。報告された利益が実際のキャッシュに裏付けられているかを測定します。1.0以上の比率は企業が報告する利益より多くのキャッシュを生み出していることを意味し、高品質な利益を示します。
この指標は営業キャッシュフローを純利益で割ったものです。利益は会計上の尺度で解釈の余地がありますが、実際に入金された現金にはそれがありません。 見るべき点： • 1.0 超：会社は申告している利益より多く回収しています。良い兆候です。 • 0.5〜1.0：利益の一部はまだ紙の上、売掛金や在庫の中にあります。 • 0.5 未満：利益が現金になっていません。買う前に理由を理解する価値があります。 💡 これは装いにくい数少ない指標の一つです。純利益と現金が長く乖離するとき、損益計算書の語る物語はたいてい持ちこたえません。
キャッシュフロー50億ドルと純利益40億ドルの企業の利益の質は1.25で、キャッシュが報告利益を超えています。逆（キャッシュ30億ドル、利益50億ドル）の場合、品質は0.6で赤信号です。
調整後EBITDA（非GAAP）
経営陣自らが定義するEBITDAの一種で、「一時的」または「非経常的」と呼ぶ項目——株式報酬費用、リストラ費用、減損など——を加算し直したものです。GAAPベースのEBITDAと異なり、各企業が独自の調整項目を選ぶため、この数値は標準化されておらず、監査の扱いも同じではなく、企業間で比較できることはほとんどありません。
この数値を信頼する前に確認すべきこと： • 何が加算し直されているか——繰り返し発生する「一時的」費用（株式報酬、リストラ）は例外ではなく警告サインです。 • 複数年にわたるGAAP純利益との差——差が広がっていく場合、たいてい調整項目が「仕事をしている」ことを意味します。 • 本プラットフォームはGAAPデータから導いたEBITDAのみを表示し（負債/EBITDA比率に使用）、企業が自己申告する調整後の数値は表示しません。定義が企業間で比較できないためです。 💡 EBITDAはすでに、減価償却をあたかも実際のコストではないかのように経営陣に扱わせています。「調整後」EBITDAはさらに一歩進んで、他のどの実質コストも数えないかを経営陣自身に選ばせています。
ある企業はGAAP純利益として20億ドルを計上している一方、株式報酬費用12億ドルとリストラ費用3億ドルを加算し直した「調整後EBITDA」35億ドルを強調しています——リストラを「一時的」と呼ぶのは4年連続です。
配当
配当利回り（年間）
年間1株当たり配当を株価で割り、パーセントで表したもの。株価変動に関係なく、株式を保有するだけで得られるキャッシュリターンを示します。
1株100ドルで年間3ドルの配当を支払う株式の利回りは3%です。100,000ドルの投資で年間3,000ドル、価格上昇は別途です。
配当性向
配当として支払われる純利益の割合。60%未満は持続可能で、企業は再投資のために十分な利益を留保しています。80%以上は配当がカットされるリスクがあるかもしれません。
1株5ドルを稼ぎ2ドルの配当を支払う企業の配当性向は40%です。株主に報いながら成長のために3ドルを再投資します。
フリーキャッシュフロー配当性向
フリーキャッシュフローに対する配当支払いの割合。FCFは実際のキャッシュを表すため、利益ベースの配当性向より信頼できます。70%未満は健全です。
FCFが1株4ドルで配当が1株2ドルの場合、FCF配当性向は50%です。企業は配当をカバーするのに必要な2倍のキャッシュを生成しています。非常に安全です。
5年間配当成長率（CAGR）
過去5年間の配当の年平均成長率。企業が株主への配当支払いをどれだけ速く増加させてきたかを示します。
10%のCAGRは配当が約7年ごとに倍増していることを意味します。一貫した配当成長を持つ企業は長期的に市場を上回ることが多いです。
配当支払いの連続年数
企業が中断なく配当を支払い続けた年数。長い連続記録（10年以上）は財務の安定性と株主への経営コミットメントを示します。
25年以上連続の企業は「配当貴族」と呼ばれます。景気後退を通じて配当を維持し、卓越した財務的回復力を示しています。
テクニカル
相対力指数（RSI）
最近の価格変化の速さと大きさを測定する0〜100のモメンタム指標。30未満＝潜在的に売られすぎ（買いシグナル）。70以上＝潜在的に買われすぎ（注意）。
RSIが25は株式が最近急激に下落し、売られすぎである可能性を意味します。ファンダメンタルズがまだ強ければ潜在的なエントリーポイントです。
50日単純移動平均線
過去50取引日の終値の平均。短期トレンド指標として機能します。SMA 50を上回る株価＝短期上昇トレンド。
株価が150ドルでSMA 50が140ドルの場合、価格は上昇トレンドにあります。株価が下回ると、短期的な反転シグナルかもしれません。
200日単純移動平均線
過去200取引日の終値の平均。長期トレンドを見極めるうえで最も信頼される指標です。SMA 200を上回る株価＝長期上昇トレンド。
SMA 50がSMA 200を上抜けると「ゴールデンクロス」と呼ばれ、強気シグナルです。逆（「デスクロス」）は弱気です。
移動平均収束拡散法（MACD）
2つの移動平均線の関係を示します。ヒストグラムはモメンタムの強さを示します。プラスで上昇＝強気モメンタム。マイナスで下降＝弱気。
MACDヒストグラムが+2.5で成長中は上昇モメンタムが加速していることを意味します。-1.0で縮小中は下方圧力が緩和されています。
価格ボラティリティ
株価の上下の振れ幅を測定します。高いボラティリティ＝より大きな価格変動（より高いリスクとチャンス）。低いボラティリティ＝より安定した価格。
ボラティリティ40%の株式は年間40%上下する可能性があります。ボラティリティ15%の公益事業株ははるかに安定しています。
12ヶ月価格モメンタム（ROC）
過去12ヶ月間の株価の変化率（パーセント）。プラス＝価格上昇。マイナス＝価格下落。
モメンタム+25%は株式が1年前から25%上昇していることを意味します。強いモメンタムは継続することが多いですが、株価が割高であることを意味する場合もあります。
ドローダウンの好機
現在の下落率、同じ深さの過去事例が回復した割合、そしてその割合が何件に基づくか。事例が少ないときの高い割合は根拠になりません。
スコアと分類
総合スコア（0-100）
銘柄の総合評価：ファンダメンタルスコア70%＋テクニカルスコア30%。「すべてを考慮して、この企業は今どれだけ魅力的か」に答えます。70超は良好、40未満は低調です。
ファンダメンタルスコア80、テクニカルスコア50の企業は総合71になります（0.7×80 + 0.3×50）。
ファンダメンタルスコア（0-100）
事業の健全性を財務諸表の30以上の基準で採点したもの：利益成長、利益率、資本利益率、負債、キャッシュ創出力。株価は一切考慮しません。
見るべき点： • 75 超：ファンダメンタルズは強固。深掘りする価値があります。 • 40〜75：まだら模様。決める前に、どの基準が不合格だったかを読んでください。 • 40 未満：深刻な弱点あり。慎重に。 • スコアが淡く表示されている場合は入手できたデータが乏しく、評点の信頼度が下がります。 💡 この数字は「株が割高かどうか」ではなく「会社が良いかどうか」を語ります。これは別々の問いであり、このページは意図的に切り分けています。株価は下の第2部で判断します。
利益が伸び、負債が少なく、利益率の高い企業は85点。赤字で借入の多い企業は、株価が安く見えても25点です。
テクニカルスコア（0-100）
株価の動きをトレンドとモメンタムの指標で採点したもの：移動平均（SMA 50/200）、MACD、RSI、変化率、ボラティリティ。事業内容は一切考慮しません。
50日線と200日線の両方を上回り、モメンタムが良好な銘柄は高得点になります。企業が黒字かどうかは関係ありません。
総合シグナル
総合スコアをわかりやすくまとめたもの：POSITIVE、NEUTRAL、NEGATIVE。調査の出発点であり、売買の推奨では決してありません。
POSITIVE は、ファンダメンタルズと値動きの両方が良好に見えることを意味します。投資前にご自身での確認は必要です。
銘柄カテゴリー
どのタイプの投資かを示します：Value（ファンダメンタルズ対比で割安）、Growth（急成長・高倍率）、GARP（妥当な価格での成長）、Speculative（赤字または非常に高いボラティリティ）。
P/E18倍で年20%成長している企業はGARPです。成長は速く、しかも払い過ぎではありません。
セクター
企業が属する業種（Technology、Healthcare、Energy など）。同種の企業同士を比較したり、ポートフォリオを異なる分野に分散させたりするのに役立ちます。
P/E30倍はTechnologyでは普通でもEnergyでは高水準です。企業は必ず同じセクター内で比較しましょう。