ポジションサイズの決め方

"Very few people have gotten rich on their seventh-best idea, but a lot of people have gotten rich on their best idea."

自分の7番目に良いアイデアで裕福になった人はほとんどいませんが、自分の最高のアイデアで裕福になった人は大勢います。

どのアイデアもポートフォリオの中で同じだけの場所に値するわけではありません。どれだけの資金を投じるかは、どれだけ確信を持っているか、そしてどれだけの安全マージンがあるかによります。

一つの方法は、すべてのポジションを均等に配分することです。どれほど堅実に見えても、すべてのアイデアに同じ割合の資金を割り当てます。これはシンプルで、一つのテーゼに入れ込みすぎることを防ぎます。もう一つの方法は、確信度に応じて配分することです。安全マージンが広くファンダメンタルスコアが高いアイデアにはより多くの資金を、不確実性が高い、あるいは投機的なアイデアにはより少ない資金を——それでも興味深い可能性があるなら完全に除外することはせずに。

どちらの方法を選ぶにせよ、一つの分析ミスがポートフォリオ全体の危機になるほど大きなポジションを持つべきではありません。ポジションサイズを決めることと分散投資は、同じ判断を二つの側面から見たものです。一方は賭けの数を決め、もう一方はそれぞれの重みを決めます。

これは、どれほど確信していても資金のすべてを一つのアイデアに賭けるべきだという勧めではありません。最も盤石に見えるアイデアでさえ間違っている可能性はあり、たった一つの投資テーゼだけで資金全体の運命を決めるべきではないからです。むしろ、単にフィルターを通過したというだけの理由で、20番目の周辺的なアイデアを最初のアイデアと同じ重みで扱わないように、という勧めです。