ポートフォリオを全体として見る

"Most fortunes have been made in relatively few securities, held for a very long time, by a buyer who understood them."

ほとんどの財産は、比較的少数の銘柄を、それを本当に理解していた買い手が非常に長い間保有することによって築かれてきました。

それぞれのポジションが一つずつ丁寧に選ばれていても、誰も一歩引いて全体を眺めなければ、ポートフォリオ全体としては分散が不十分なままということがあります。

うまくいく基準を使って一社ずつ分析していくと、企業がどれも似通ったポートフォリオになりやすくなります。同じスタイル、しばしば同じセクターです。セクターに加えて銘柄カテゴリー——Value、Growth、GARP、Speculative——にも目を向けることで、それを意図的にやっているのか、たまたまそうなっているのかに気づきやすくなります。

ポートフォリオを構築することは、一度で終わる作業ではありません。ポジションを追加したり削除したりするたびに、新しいアイデア単体の良し悪しだけでなく、その結果生まれるセクターとカテゴリーの組み合わせを見直す価値があります。

これは分散投資そのものへの反論ではありません——ポジションの数だけでは、その分散の質については何もわからないという注意喚起です。よく理解した上で選ばれた25社であっても、同じ基準で同じ2〜3のセクターから選ばれていれば、それは独立した幅広い賭けの集まりというより、少数のアイデアを繰り返したものに近い振る舞いをします。