規律と投資期間

"If you can stay objective throughout that, if you can detach yourself temperamentally from the crowd, you get very rich, and you won't have to be very bright — I'm sure you are, but it doesn't take brains, it takes temperament."

その過程を通じて客観性を保てるなら、気質の面で群衆から自分を切り離せるなら、あなたはとても裕福になれます。しかも、それほど頭が良い必要はありません - あなたはきっと頭が良いのでしょうが、必要なのは頭脳ではなく気質です。

ここまで見てきたバイアスには共通の対策があります。買う前に書いた計画と、日々の雑音に振り回されないだけの長い投資期間です。

買う前に自分のシナリオを書き留めておくこと - なぜこの企業なのか、見積もった適正価値はいくらか、判断が変わるには何が起きる必要があるか - には10分もかかりません。それは、暴落時、バブルの最中、あるいは株価が何か月も動かなかった後など、感情が判断力を上回るときに読み返すためのものです。

企業の価値は売上、利益率、負債とともに変化しますが、これらは数時間ではなく四半期や年単位で動く数字です。一方で株価は毎分動き、ニュースや市場のムード、そしてこのモジュールで見てきたのと同じバイアスに突き動かされます。ポートフォリオを1日に何度も確認することは、価値のシグナルよりも株価のノイズにさらされることを意味します。

忍耐とは受け身でいることではありません。自分の判断が正しいかどうかを、その日の株価ではなく事実によって確かめられるまで、時間を与えるという意識的な選択です。